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茅台营销方案落地 机构:超出预期 业绩增长有保证

2019-08-12 21:15 来源 : 中国财富网      原创

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中国财富网讯(李耀威)8月9日晚间,贵州茅台酒股份有限公司(以下简称“贵州茅台”)发布《贵州茅台酒股份有限公司关于子公司向关联方销售产品的公告》和《关于上海证券交易所监管工作函的回复公告》。公告显示,2019 年度遵循不超2018年末净资产金额5%的标准(56亿元),继续向茅台集团销售产品。交易销售价格与其他非关联经销商的购货价格相同或定价原则相同。

2019年5月茅台集团成立营销公司,曾被外界质疑存在关联交易、利益输送的嫌疑。历经3个月,集团营销公司方案终于落地。对于此方案,机构认为,交易定价合理,未损害公司及股东特别是中小股东利益,超出市场预期。将补足现有营销体系短板,推动公司稳健增长。

截至8月12日,共有10家券商机构发布研报,均表示看好贵州茅台后续发展,其中,6家机构维持“买入”评级,2家机构维持“强烈推荐”评级,各有一家机构维持“增持”和“推荐”评级。截至8月12日收盘,贵州茅台报收1018.63元,大涨5.88%,再次站上千元大关。

华创证券分析师方振、董广阳指出,公告推出了最为多方共赢的方案,兑现了茅台集团领导在股东大会等多个场合的承诺。按2018年茅台酒吨价估算,2019年集团关联交易茅台酒大约为2500-3000吨,关联销售额仅增长30亿元,占全年销售额仅3.5%左右,完全在可控范围。

华创证券认为,茅台集团全年发货路径清晰,估计有3000吨左右的差额将转为贵州茅台直营,提升近20亿的利润。而未来茅台集团大部分销量增量也将归属于贵州茅台,既有利于业绩的增长,也有利于对市场价格更好掌控。

方振、董广阳表示,此前压制股价的估值折价因素尽数解除,贵州茅台有望迎来业绩估值齐升。相信看重长期价值的长线资金将对贵州茅台更加信任,积极入驻,使贵州茅台继续长期享受估值溢价。略上调2019-2021年EPS预测至36.5元、41.7元、50.6元,上调目标价至1250元,维持“强推”评级。

申万宏源证券食品饮料首席分析师吕昌表示,茅台集团选择在这个时点通过方案将利于保证旺季供应,平抑价格。集团销售部分茅台酒将有利于补充贵州茅台的营销体系短板,通过增加直销,提高对市场波动的应对能力,更有利于公司的长远健康发展。维持盈利预测,预测2019-2021年EPS分别为34.49元、42.1元、47.86元,同比增长23%、22%、14%,维持买入评级。

招商证券食品饮料首席分析师杨勇胜预计,贵州茅台将在未来几周内逐步加大放量,落实中秋国庆旺季放量7400吨的政策,但旺季批价仍将坚挺,不至于上涨过高过快,既保证了行业景气度,又有利于行业良性发展。维持目标价1100元,维持“强烈推荐-A”评级。

中泰证券范劲松团队表示,从中长期来看,贵州茅台有望持续实现稳健增长。尽管2018年以来公司内部调整力度较大,但龙头品牌地位短期不会改变,企业偶尔遇到波折有助于内部体系的充分梳理和完善。根据基酒供应量和市场需求情况,茅台酒供需偏紧的格局将长期存在,考虑到当前渠道价差充足,未来茅台酒仍具备继续提价能力,即使价格不变,保守估计公司仍可通过调整产品结构等策略实现15%以上的收入增长。建议以更长远视角来看待公司投资机会,维持“买入”评级,持续重点推荐。

责任编辑:郝梦圆
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