法德经济数据惨淡 强化宽松政策预期

当地时间7月30日，法国和德国公布了一系列惨淡的经济数据，为欧元区经济增长前景蒙上一层阴影。分析认为，这为欧洲央行进一步降息和购债的鸽派主张提供了支持，市场预期该行更多的宽松政策即将出台。

经济数据惨淡

法国全国统计和经济研究所30日公布的初步数据显示，今年第二季度法国国内生产总值（GDP）环比增长0.2%，低于经济学家预期的0.3%，同时较第一季度经济增速下降0.1个百分点。

数据显示，二季度法国家庭消费环比增长0.2%，低于一季度0.4%的增幅；固定资本形成总额增长0.9%，高于一季度0.5%的增幅。此外，当季法国进口环比增长0.1%，低于一季度1.1%的增幅；出口环比增长0.2%，增速与一季度相同。去年法国经济增长1.7%，增速较2017年有所放缓。

分析认为，由于法国受到国际商品贸易下滑的影响较小，更加依赖国内需求，因此预计经济会展现更大的韧性。法国总统马克龙试图通过170亿欧元的刺激方案来提振内需。为回应“黄马甲”示威游行，虽然出台了减税措施，但消费支出的增长仍然走软。

此外，德国市场研究机构捷孚凯30日公布的报告预测，8月份德国消费者信心先行指数为9.7点，比7月份下降0.1点，环比连续第三个月下降，这也是自2017年4月以来的最低水平。报告显示，在反映德国消费者信心指数的三项指标中，经济前景指标和购买倾向指标均环比显著下降，仅收入预期指标环比上升5.3点，至50.8点。

捷孚凯专家比尔克勒在声明中表示：“很明显，全球经济放缓、贸易冲突和英国脱欧对消费者信心的影响越来越大。”报告还显示，内需是德国经济的重要支撑，对失业的忧虑持续增加是消费者信心的主要威胁，如果这种担忧趋势持续下去，当前强劲的消费需求将面临风险。

德国权威研究机构ifo经济研究所近日公布的德国商业景气指数从6月的97.5降至95.7，为2013年4月以来最低值。调查显示，受访德国企业对经营前景感到悲观。截至7月，ifo德国商业景气指数已连续下降四个月。从分行业数据来看，制造业景气指数在该月下降显著，创下自2009年2月以来最大的跌幅。该行业受访德企负责人对未来六个月的发展状况感到悲观。服务业和贸易行业指数同样出现下跌。其中，贸易行业指数下跌幅度显著。

“德国经济正航行在‘深水区’。”针对指数所反映出的经济状况，ifo经济研究所所长菲斯特表示。德国巴符州银行首席经济学家布尔克特表示，7月德国商业景气指数显示，德国经济陷入衰退的风险在上升。

分析认为，欧元区两个最大经济体公布的数据乏力，这支持了欧洲央行行长德拉吉的评估。德拉吉此前认为，经济增长前景正在恶化，欧洲央行应出台更多货币刺激措施。

未来前景堪忧

据外媒报道，欧洲经济尤其是德国经济十分依赖出口，因而景气状况尤为受到两大因素影响：一是英国新任首相约翰逊宣布将于今年10月31日完成的英国“脱欧”；二是美国总统特朗普挑起的贸易争端。德国巴符州银行首席经济学家布尔克特则预计，德国今年下半年经济景气回暖的概率并不高。

慕尼黑经济研究所的学者沃尔拉贝也警告说，德国经济将面临动荡；今年初，德国经济一度实现了0.4%的增长，但第二季度经济很可能出现衰退。同时，沃尔拉贝也认为，英国“脱欧”引发了非常浓厚的不安情绪，“英国新首相约翰逊及其内阁显著增加了硬脱欧的可能性”。对于出口导向型的德国经济而言，这将会是一场噩梦。

近日，德国多个企业巨头也纷纷公布了令人失望的业绩报告。戴姆勒24日发布的2019年中期业绩报告显示，今年上半年该公司经营收入823.5亿欧元，同比增长2%；净利润9.07亿欧元，同比大幅下滑78%。德国最大银行德意志银行24日发布的财报显示，主要受大规模业务重组影响，今年二季度德银净亏损31.5亿欧元，亏损程度高于7月初的预估值。此前，德意志银行宣布大规模裁员并退出全球股票业务。此外，全球最大的化工企业巴斯夫25日公布的最新财报显示，今年上半年，该公司不计特殊项目的息税前收益约28亿欧元，同比下降35%。

德国一家私人银行的经济师克吕格尔认为，德国经济下行的压力主要来自国外。他说：“贸易纠纷、英国脱欧引发不安情绪，因此经济形势的下行压力会增大。”

国际货币基金组织（IMF）近日发布《世界经济展望报告》更新内容，小幅下调德国2019年增速预测，预计今明两年德国经济分别增长0.7%和1.7%。同时，国际货币基金组织预计今明两年法国经济分别增长1.3%和1.4%。此外，IMF预计欧元区2019年和2020年分别增长1.3%和1.6%。

刺激宽松政策出台

分析认为，欧元区特别是德国疲软的经济数据进一步支持了欧洲央行重新将货币政策转向扩大宽松的决定。凯投宏观分析师表示，周二公布的数据为欧元区今年经济增长前景不佳提供了佐证，也为欧洲央行尽早采取行动措施提供了更充分的理由。

欧洲中央银行25日对货币政策前瞻指引作出了重大调整，明确释放出降息的可能。欧洲央行称，“欧洲央行的关键利率至少到2020年上半年保持在目前或更低的水平上”，并强调“如果中期通胀前景继续不符合其目标”，理事会将采取行动。

标准普尔近日在一份研究报告中指出，欧洲央行目前除了进一步放松货币政策以外几乎没有其他选择。据德国中央合作银行预计，欧洲央行将在9月宣布下调存款利率，从目前的-0.4%降至-0.5%。丹麦银行分析师则认为，9月欧洲央行宣布降息的幅度为20个基点，同时将重启量化宽松的资产购买计划。