首页 >  基金 >  正文

小规模基金业绩“爆发”科创板打新成基金净值增长利器

2019-08-01 07:41 来源 : 中国证券报·中证网        作者:李惠敏 林荣华

分享至

本周科创板整体保持强势,截至7月31日,本周以来平均涨幅达16.21%。在公募人士看来,科创板上市首日表现就已超出预期,“打新红包”的丰厚出乎意料。银河证券基金研究中心的基金业绩评价日报显示,7月22日科创板上市首日,净值增长率在2%-5%(不含5%)的基金有530只;5%-7%(不含7%)的基金有46只;7%-10%(不含10%)的基金有5只。

在赚钱效应下,7月22日以来新增152只公募基金加入科创板打新队伍。多位公募基金经理表示,更加重视科创板打新带来的收益。询价时除了关注企业基本面,还会研究投行的报价分位数,努力提高询价命中率。此外,对于网下打新被抽签锁定的科创板打新持股,相关基金经理也开始关注潜在的流动性风险。

基金打新收益颇丰

科创板上市首日的表现令公募基金网下打新获利颇丰,也吸引了更多的新基金。Wind数据显示,截至7月31日,7月22日以来新增152只公募基金宣布可投资科创板股票,其中包括银华深证100ETF、华宝上证180价值ETF、华宝中证银行ETF等指数基金。此前,已有逾千只基金公告可投资科创板股票。

虽然科创板打新有望增厚基金业绩,但考虑到网下申购同样存在上限,在同为有效报价且顶格申购的条件下,科创板打新对不同规模的基金业绩拉动并不相同。Wind数据显示,微芯生物网下发行最高申购量680万股,以20.43元的发行价计算,顶格申购所需规模为1.39亿元;柏楚电子网下发行最高申购量300万股,以68.58元的发行价计算,顶格申购所需规模为2.06亿元。因此,若基金规模远大于网下顶格申购所需规模,网下打新对业绩的拉动并不明显。事实上,上周净值涨幅达11.32%的金信智能中国2025,最新规模仅为1.93亿元,该基金共获配了18只科创板个股,合计获配金额823.36万元。

在业内人士看来,部分打新业绩良好的小规模基金,今年业绩将显著提升,并且很难排除这一因素对业绩排名的影响。某券商系基金经理说:“根据测算,科创板打新基金规模在一个亿左右的收益率是最优的,所以今年绝大多数规模在一个亿附近的基金排名会有比较大的提升。假设今年有100家科创板企业上市,若都能打中,可增厚15%-20%的收益,对基金产品排名有很大影响。目前,市场上混合、股票型基金产品基本都会参与打新,不过规模大的基金相对吃亏,但也没有什么比较好的办法去解决对排名的影响问题。”

北京基金经理李坤(化名)也表示,从目前情况来看,科创板新股对基金规模相对小的产品业绩贡献较多。

把脉报价分位数

科创板赚钱效应明显,是否会引发公募基金改变参与询价的策略?除了企业基本面,更多基金经理开始研究投行的报价分位数,努力提高询价时的命中率。

前述券商系基金经理表示,从目前看,科创板打新市场仍相对火热,参与打新的基金净值涨幅甚至有超过7%的。因此,公募基金参与热情更高,给出的报价也偏乐观。事实上,第二批科创板公司的询价较第一批已有小幅上涨。他进一步表示:“虽然同一机构可以报三个不同价格,但这三个报价相对较接近,在询价策略上,大多数公募目前均是在投行提供的价格区间寻找分位数,很少会根据基本面定价,这样可以提高被抽中的概率。”

李坤指出,科创板第一批25家公司上市后涨幅较大,对基金业绩增厚比较显著,后期询价水涨船高有一定市场化因素影响。从参与数量与报价来看,市场对近期3只科创板新股的热情较之前更高。

也有基金经理表示,会综合基本面估值和投行报告等多维度研究报价。某中型基金公司基金经理表示,先由研究员对标的进行分析,根据估值模型及已上市企业中同类型企业目前的估值水平,综合考虑给出合理估值的价格区间;参考投行给出的投资价值报告所认为的合理区间,进行综合比较后,选出三个可能的价格,供基金经理参考;最后,由基金经理选择具体申报价格。“如果价格过低或过高均会被直接剔除,所以必须控制在合理范围内,报价才能成功。”

北京某公募基金经理王磊(化名)则强调,虽然前期赚钱效应显著可能提高后期机构报价时的估值区间,但这是一个博弈过程,报价过低、过高都会被剔除,一味求高未必就能命中。

关注锁定股的流动性风险

在享受打新红利的同时,相关基金经理也开始关注潜在流动性风险,尤其是网下打新被抽签锁定的科创板打新持股。

王磊表示,从科创板首批25家公司的上市表现看,涨幅远超预期。但基金经理需要注意流动性风险,若基金净值短期涨得太多,部分投资者可能会赎回。根据《关于促进科创板初期企业平稳发行的行业倡导建议》,相关部门以摇号抽签方式抽取6类中长线资金对象中10%的账户,中签账户的管理人承诺中签账户获配股份锁定,持有期限为自发行人股票上市之日起6个月。这意味着,被锁定的股票仓位在现阶段投资者赎回时无法卖出。

王磊进一步指出,考虑到6个月后被锁定的个股可能出现估值回归,因此如遇投资者赎回,很大程度上相当于在现阶段股价处于高位时“变现”了被锁定的打新个股。不过,整体上影响不大,因为被锁定的打新持仓占比不会很大。

李坤则表示,针对锁定的科创板股票,管理人会参考相应的估值模型,对其公允价值做适当修正。王磊则认为,对于网下打新锁定的股份,虽然未来收益可能会打折扣,但不至于重新估值,毕竟每天都有市场价格,与股票停牌不一样。

也有公募人士提醒,随着科创板询价的估值有所抬高,以及上市个股数量增多,打新回报可能降低。此外,如果A股主板走出上升趋势,吸引力会更强,也可能削弱科创板打新回报。对于主动型基金而言,不应该把科创板打新收益当成主要策略,这部分收益不可测而且难以持续,机构投资者对这部分收益认可度也不会很高,重在参与而已。

责任编辑:尹磊
相关推荐
  • 公募成科创板打新赢家 后市投资爱“吃”基本面

    公募成科创板打新赢家 后市投资爱“吃”基本面

    随着科创板首个交易周的结束,公募基金的打新成绩单也正式出炉。据统计,本周以来在所有主动偏股型和指数型基金中,共有290只产品的净值涨幅超过5%,其中金信智能中国2025混合的净值涨幅达到11.5%。多家机构表示,随着科创板交易回归...
    2019-07-29 08:46
  • 五大头部基金公司详解科创板投资策略

    五大头部基金公司详解科创板投资策略

    从科创主题基金上报到科创板企业报价,从打新到二级市场投资,公募基金无疑是参与科创板投资的主力军。他们以专业性开道,秉持理性和发展的眼光为科创板企业定价,并力争为投资人赚取丰厚的回报。日前记者采访了华夏战略配售基金经理...
    2019-07-23 09:33
  • 科创板中签的、想抄底的都看过来!这份参与攻略请收下

    科创板中签的、想抄底的都看过来!这份参与攻略请收下

    仅剩5天,下周一,首批科创板股票就将上市交易!
    2019-07-18 08:01
  • 科创板战略配售有多火? 保荐机构顶格跟投

    科创板战略配售有多火? 保荐机构顶格跟投

    高管参与战略配售热度几何?保荐机构掏出了多少真金白银跟投?随着首批25家科创板公司发行结果出炉,战略配售的“落地”数据一览无遗。
    2019-07-17 08:24
  • 机构精选“好赛道” 科创板打新勿忘防风险

    机构精选“好赛道” 科创板打新勿忘防风险

    本周科创板有21只新股密集打新。市场人士指出,短期内市场对科创板的打新热度较高,但中长期看,科创公司的投资价值要通过市场机制来实现优胜劣汰,这将更加考验长线投资者的专业投研能力。这其中,除了企业估值与核心竞争力等关键因...
    2019-07-09 07:41
  • 六公司今起招股 科创板跑出新速度

    六公司今起招股 科创板跑出新速度

    科创板招股盛况来了!7月2日晚间及3日凌晨,上交所官网显示,安集科技、福光股份、乐鑫科技、铂力特、新光光电、中微公司等6公司同时变更审核状态为“注册生效”。随后,6家公司陆续发布招股意向书、上市发行安排及初步询价公告
    2019-07-03 08:02
  • 今日首发 第二批科创基金为啥火爆?

    今日首发 第二批科创基金为啥火爆?

    6月5日,不仅科创板首批拟上会企业微芯生物、安集科技、天准科技参与上市审核“首秀”,同时,第二批5只科创主题基金也同日火热发行。
    2019-06-05 16:17
  • 九成证券类私募或无缘科创板网下打新

    九成证券类私募或无缘科创板网下打新

    私募基金管理人管理的在中国证券投资基金业协会备案的产品总规模最近两个季度均为10亿元(含)以上,申请注册的私募基金产品规模应为6000万元(含)以上、已在中国证券投资基金业协会完成备案,私募基金产品规模是指基金产品资产净值。
    2019-06-04 07:59

关注中国财富公众号

微信公众号

APP客户端

手机财富网

热门专题