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蓝光发展上半年实现销售465.3亿 机构称盈利能力维持高位

2019-07-29 15:33 来源 : 中国财富网      原创

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中国财富网讯 7月28日,四川蓝光发展股份有限公司(以下简称“蓝光发展”)发布了2019年1-6月经营情况简报。简报披露,2019年上半年蓝光发展的房地产业务实现销售金额465.3亿元,同比增长12.46%,其中权益销售金额为349.48亿元,实现销售面积为514.8万平方米。

按区域分布来看,蓝光发展上半年区域销售中,其大本营成都区域的下降最多,华东区域的销售金额贡献最大。据悉,蓝光发展上半年在华中、华东、北京和华南区域在销售面积和销售金额上均有不同程度的增加。其中销售面积增长最多的为华中区域,于报告期内蓝光发展在华中区域的销售面积为138.44万平方米,同比增长419.86%,销售金额为114.66亿,同比增长255.87%。

此外,截止2019年6月底,蓝光发展的自有房地产项目开工面积合计为483.29万平方米,同比增长6.28%,竣工面积为127.1万平方米,同比增长21.75%。

全国化战略布局及规模扩张,上半年业绩高速增长

长江证券分析,蓝光发展业绩大幅增长主因是公司经营规模逐年扩大,使得报告期的结转收入增加。2018年公司实现销售金额855亿元,同比增长47%,销售面积802万平方米,同比增长32%。公司已实现全国化战略布局,采用多元化的投资模式以及产品改善升级,规模效应逐步显现。预收款项方面,受益于公司规模高速增长,2019年一季度末公司预收账款同比增长53.86%至563.73亿元,将有效保障公司未来业绩增长。

广发证券持同样观点,前期销售规模逐渐实现业绩转化,结算节奏稳定。蓝光发展2016-2018年销售规模持续高增长,2019年上半年完成全年销售目标1200亿元的40%。2018、2019年竣工面积增速维持稳定,随着销售项目逐渐进入结算阶段,前期规模增长逐渐兑现为业绩增长。

持续高质量拿地,新开工高增速助力持续发展

据悉,2019年上半年蓝光发展金额口径拿地力度、拿地静态毛利率及拿地权益比例均有所提升,较高拿地毛利率及权益比例有助于公司在未来结算期取得更高的归母业绩增长。广发证券表示,至2019年中期公司在手储备共计2706万方,储备水平基本充足,稳定高增长的新开工则有力保障公司拿地向销售规模的转化。

西南证券分析,蓝光发展拿地力度不减,权益比提升,平均楼面地价有所上升。2019年上半年,蓝光发展新增32个项目,拿地布局较为均匀,进一步扩大华东、华南区域新一线、新二线以及强三线的土储占比,新增土地总占地面积263.1万方,同比增长25%,新增计容建筑面积506.1万方,同比增长19%,新增权益建筑面积382.5万方,同比大幅增长40%,权益比为76%,较上年同期的拿地权益比64%提升了12个百分点。同时,上半年公司拿地总地价为184.6亿元,同比大幅增长81%,权益地价为145.1亿元,同比大幅增长104%,平均楼面地价3647.6元/平方米,同比增长51.7%。

坚持“东进南下”、“1+3+N”战略使全国布局纵深

 蓝光发展坚持“东进南下”“1+3+N”战略,布局都市圈轮动区域上的价值洼地,持续推进全国化布局。据悉,蓝光发展拿地方面较为积极,突破传统招拍挂,积极拓展收并购、合作开发、产业拿地、代工代建等多元化土地资源获取模式;公司融资方式多样化,其中嘉宝股份发行境外上市外资股已于2019年3月获得中国证监会核准,迪康药业计划H股分拆上市。

西南证券表示,“东进南下”战略使全国布局纵深,华中、华东区域销售占比有望显著提升。西南证券预计公司全年销售额在1000-1200亿之间。根据公司一季报披露的数据,2019年一季度公司在成都区域销售占比显著降低,而在华中区域及华东区域的销售占比分别从2018年的18%和20%上升到了24%和29%,2019年上半年公司在成都及华东区域的销售占比达到持平,东进南下的全国化均衡布局得以突破。而根据2019年一季报披露的开工数据,成都区域的开工面积在2018年占比38%,在2019年下降至10%。而华中、滇渝以及北京区域新开工面积分别从2018年的25%、10%、6%上升至2019年一季度的30%、17%、31%。

长江证券预计蓝光发展2019-2021年EPS分别约为1.11元、1.70元和2.03元,对应当前股价PE 分别为5.5倍、3.6倍和3.0倍,维持“买入”评级。

西南证券认为,预计蓝光发展2019-2021年EPS分别为1.16元、1.80元、2.31元。考虑公司作为业绩高增长优质标的,给予公司2019 年7倍估值,对应目标价8.14元,维持“买入”评级。

综合多机构观点,中长期投资蓝光发展逻辑不变。在全国化战略布局推动下,蓝光发展规模有望保持高增长,盈利能力维持高位,股权激励彰显经营信心。

责任编辑:梁艳红
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