外围股市翻云覆雨，A股安好？

对于欧洲来说，7月25日是非常重要的一天。在这一天里，他们通过了利率决议，同时欧洲央行也将迎来一位新的掌门人。

欧洲央行(ECB)7月25日召开利率决策会议，维持三大基准利率不变，ECB并于声明中指出，至少会维持当前或更低的利率水平至2020上半年；此外ECB并责成委员会研究可能的净资产购买规模。

ECB发出声明之后，欧洲股市曾一度大涨，欧元骤跌，值得一提还有黄金直接跳涨。

但随后，欧洲央行行长德拉基表示，当日没有就降息做出讨论，任何降息都应该用温和的措施。欧洲央行行长德拉基仍然认为，经济衰退的可能性非常低。在此言论之后，欧洲股市由升转跌，其中德国股市跌幅尤其较大。

从收盘来看，欧洲股市涨少跌多。

美股开盘后直接低走，那么，A股将如何走呢？

欧洲央行重启宽松预期

在7月25日的会议上,欧洲央行(ECB)理事会决定，主要再融资业务的利率以及边际贷款工具的利率和存款工具的利率将维持在0.00%、0.25%和-分别为0.40%。理事会预计,欧洲央行的关键利率至少将在2020年上半年维持在目前或较低水平,以确保通胀在中期内达到其目标。

理事会打算在开始提高欧洲央行关键利率之前的较长时间内,继续全额再投资“根据资产购买计划购买的到期证券”,以保持有利的流动性条件和充足的货币宽松。

理事会还强调,由于已实现的和预测的通货膨胀率一直低于与其目标一致的水平,因此有必要在较长时期内采取高度宽松的货币政策立场。因此,如果中期通货膨胀前景继续达不到其目标,理事会决心按照其对通货膨胀目标对称的承诺采取行动。随时准备酌情调整其所有手段,以确保通货膨胀持续地朝着目标前进。

在这方面,理事会责成有关欧洲系统委员会审查各种备选办法,包括如何加强其关于政策利率的前瞻性指导、缓解措施,如设计准备金薪酬分级制度,以及潜在新净资产购买的规模和构成。

ECB总裁德拉吉上月曾提到言，若通膨率未能达标，进一步削减利率，依然是政策工具的一部分，资产购买计划也还有相当大的空间。本月上旬，欧盟执委会(EuropeanCommission)将2019年欧元区GDP预测值维持在1.2%不变，但把通膨率预测值从1.4%下修至1.3%；2020年的GDP预测值从1.5%下调至1.4%，通膨率预测值由1.4%下修至1.3%。

欧盟执委会称，对2019下半年经济回温的希望正逐渐消退，贸易战漫延，全球贸易下滑，以及英国脱欧等因素，都对脆弱的经济情势，带来威胁。此前，德拉吉表示，前景变得越来越差，尤其是制造业。英国硬脱欧的可能性是前景恶化的一个风险。下半年经济增速反弹可能性变得越来越小。不过，在25日的发布会上，他表示，经济出现衰退的可能性仍非常低。

德拉吉即将谢幕，欧洲央行将迎来拉加德时代

25日，欧洲央行还有一件很重要的事，那就是欧洲央行掌门人更替。据欧洲央行官网宣布，理事会已经批准拉加德于今年十月接替德拉吉出任欧洲央行行长。

欧洲中央银行理事会25日就欧洲联盟理事会关于任命未来欧洲央行行长的建议通过了一项意见。理事会没有反对拟任候选人克里斯蒂娜·拉加德，因为她在货币或银行事务方面具有公认的声望和专业经验，这是《欧洲联盟运作条约》第283(2)条所要求的。拉加德于2011年7月就任国际货币基金组织（IMF）总裁一职。

根据理事会的意见和欧洲议会通过的意见，新行长将由欧洲理事会任命。理事会的意见不久将在《欧洲联盟公报》上发表，并将以所有欧盟正式文件在欧洲央行网站上公布。一旦获得任命，拉加德将接替德拉吉（MarioDraghi），后者作为欧洲央行行长的八年任期将于2019年10月31日结束。

分析人士认为，国际货币基金组织拉加德可能当选欧洲央行行长的情形也可能对欧元前景产生影响。拉加德预计不会面临美联储主席鲍威尔相似的外部风险，而且拉加德是一位持续在欧洲地区主张宽松政策的女性人士，预期将会为默克尔之后的德国经济带去福音。拉加德的任命将推升降息预期，并引发债券收益率下降。因此，拉加德不仅会延续欧洲央行的鸽派政策立场，她甚至可能更加积极主动地加大货币宽松力度。

外围翻云覆雨，A股会怎样

在ECB声明之后，欧洲央行行长德拉基表示，当日没有就降息做出讨论，任何降息都应该用温和的措施。欧洲央行行长德拉基仍然认为，经济衰退的可能性非常低。欧洲市场快速杀跌，而美国股市开盘亦跟随走低，截至目前，欧美股市皆低于前一交易日收盘价。美国经济数据持续向好，上周首次申领失业救济人数为20.6万人，预估为21.8万人。对于大幅降息的预期可能在下降。

那么，A股市场未来将如何演绎呢？

首先，从近期市场言论来看，很多经济学家、政府官员都将未来经济前景黯淡的原因归结为贸易争端。但至少近期，这种争端有减弱的迹象。中国商务部25日表示，第十二轮中美经贸高级别磋商将于7月30-31日在上海举行。而恰好也是在31日是晚上至8月1日凌晨，美联储将最终决定息口方向，降息的预期可以说非常高。从这一点来看，对于近期的外围市场并不需要有太多担心。

其次，从近期国内的情况来看，金融开放11条以及金融委会议已经释放出了一些积极信号。马上可能召开的中央级别重磅会议也存在较大概率释放出宽松政策信号，或是货币的，或是财政的。从预期来看，应该不会再现今年4月份的偏紧表述。

其三，从中观的角度来看，下半年5G的投入应该会越来越大，新的业态可能会产生。而从微软的业绩构成来看，云计算逐渐走上舞台；近期费城半导体指数的强势表现亦指向了新兴产业回暖势头。国内科创板的上市，亦在引导相关板块的估值走向。

综上所述，未来一段时间，若无重大变量发生突变，A股市场出现大幅杀跌的可能性正在降低，一些机会也在涌现。