市场反弹科技先行 把握成长股阶段性机会

25日，科创板25只个股再现多数个股上涨，仅有福光股份和乐鑫科技下跌。三大指数低开高走，上证指数上涨0.48%，深证成指上涨0.85%，创业板指上涨0.80%，延续反弹格局，均出现日线三连阳的走势。在市场的连日反弹中，科技板块均表现良好，反弹领先一步，电子行业连日涨幅居前。

分析人士表示，市场情绪仍未见明显提振，缩量格局仍在进行中，预计后市震荡企稳仍是行情主节奏。科创板带动科技股活跃，政策主导下的科技产业整体发展具备相对确定性。

两市连日反弹

科创板个股再现普涨格局，25只个股中仅有2只个股下跌，分别是福光股份和乐鑫科技，跌幅分别为3.07%和0.35%，而在上涨的23只个股中，涨幅最小的南微医学上涨了1.69%，天准科技、天宜上佳、容百科技涨幅居前，分别上涨15.03%、11.51%、10.28%。

继24日全线上涨后，科创板个股已经连续两个交易日出现较为明显的反弹，从科创板量能方面来看，在25日个股多数上涨的情况下，科创板总成交额有所放大，达到了292.18亿元，与前一交易日总成交的227.47亿元相比，总成交额明显放大。从换手率上来看，沃尔德换手率达到了70.33%、福光股份换手率达到了63.27%，天宜上佳换手率也达到了59.31%。

在科创板放量反弹之外，昨日三大股指低开高走。从成交量上来看，沪市成交额为1753.56亿元，深市成交额为2241.70亿元，两市合计成交额为3995.26亿元，较前一交易日成交的4003.05亿元小幅缩减，考虑到科创板放量，市场整体仍维持缩量格局。

对于市场的缩量震荡，分析人士表示，基本面压力是决定当前这一阶段市场走向的关键因素，在中报预告显示部分公司业绩低于预期的情况下，市场因此出现较明显的观望情绪。

从盘面上来看，科技板块依旧领涨市场。25日申万一级28个行业有20个行业上涨，仅有8个行业下跌，在上涨的20个行业中，电子、银行、食品饮料行业涨幅居前，分别上涨2.52%、1.49%、1.19%。而在下跌的8个行业中，有色金属、化工、综合行业跌幅居前，分别下跌0.72%、0.26%、0.15%。从上涨的行业中来看，电子行业涨幅居前，银行、食品饮料行业也有所上涨，可以说，市场出现了权重搭台、科技唱戏的局面。而在此前两个交易日的反弹中，权重搭台，科技唱戏的局面也较为明显。

从概念板块上来看，覆铜板、中国国际进口博览会、电路板、智能音箱、上海自贸区等概念板块涨幅居前，涨幅均超过3%，苹果概念板块、集成电路等概念板块也有活跃表现，而Wind科技龙头指数上涨1.67%。可以看到活跃的概念板块中，科技板块仍占据重要地位。

安信证券表示，整体来看，当前整体经济平稳放缓，流动性充裕，风险偏好最差的时候已经过去，政策支持科技，便利并购重组，科技核心资产配置价值凸显；盈利增速同比反弹，结构上科创板、中小创有望阶段性占优。

资金回流科技板块

在两市连日反弹的情况下，从资金层面上来看，北上资金连续净流入。Wind数据显示，北上资金净流入19.49亿元，其中沪股通资金净流入17.15亿元，深股通资金净流入2.34亿元。近8个交易日，北上资金仅在7月23日净流出4.06亿元，其他交易日均为净流入，其中7月19日净流入了61.89亿元。

从近几个交易日北上资金的十大活跃股情况来看，一向青睐金融、消费股的北上资金也买入了科技股，立讯精密、信维通信等科技股获得了北上资金的净买入。

除北上资金连续净流入外，7月份以来连续净流出的主力资金在近几个交易日有了明显的改善。Wind数据显示，7月23日，除科创板调整外两市反弹，主力资金净流出40.33亿元，较22日净流出的281.69亿元改善明显，7月24日，两市再度反弹，主力资金净流入61.99亿元，在主力资金连续16个交易日净流出后首现净流入，25日，两市继续反弹，主力资金小幅净流出2.20亿元。可以看到，在近三个交易日两市连续反弹的过程中，主力资金情况较前期已有明显改善。

从主力资金近三个交易日的行业流向上来看，科技板块出现了较为明显的资金回流，Wind数据显示，近三个交易日，主力资金净流入居前的行业分别为电子、银行、通信、计算机行业，主力资金分别净流入67.80亿元、26.97亿元、18.92亿元、6.64亿元。而近三个交易日获得主力资金净流入的行业共有10个，可以看到，资金回流科技板块情况明显。在25日主力资金小幅净流出的情况下，电子行业获得主力资金净流入27.21亿元，位居行业首位。

对于后市市场的增量资金，兴业证券首席策略分析师王德伦表示，除了通过金融开放引导外资配置中国资产之外，科创板和资本市场制度改革等举措也会推进“长钱”投资机构加大入市力度。具体来看，除了以北上资金和QFII等为代表的外资之外，还有养老金、银行理财子公司和保险资金等入市，都将值得市场期待。

机构强烈看好成长股

在科创板连日反弹，科技股带动市场三连阳的情况下，对于当前市场如何来看？

西南证券表示，从内部环境来看，经济仍然需要探底，长期底部或许要在结构性改革见效后才有望确认。从政策空间来看，经济下行压力呼唤政策宽松，但宽松的空间已然有限，因此未来政策的核心将逐步转向推动深层次改革上来。从公司业绩来看，A股整体的业绩低点在2018年四季度出现，但不同板块之间的走势存在明显分化。总体而言，下半年的A股，将延续震荡格局，成长股有相对优势，投资者需要把握阶段性机会。

新时代证券策略分析师樊继拓表示，短期来看，科技股走强主要是比较优势带来的博弈性机会。第一，创业板与沪深300的比价到达历史底部；第二，科创板、日韩半导体冲突抬升估值；第三，对经济下行担心依然存在，对消费交易拥挤的担心开始出现，科技股和这两个担心都不相关。从中长期来看，成长股基本面能否出现往上的趋势性拐点决定着持续的时间，2019年是成长股融资压力的缓解之年，业绩的拐点会出现在局部，2020年可能是科技股整体业绩的拐点年。对于市场配置，樊继拓表示，短期影响风格的主要是科创板和中报业绩，建议关注科技股（半导体、光伏、新能源车）。

招商证券表示，建议遵循“科技产业链自主可控”为主线，积极布局硬科技领域以及5G产业下游应用主题和投资机会。

安信证券表示，行业配置重点关注通信、电子、计算机等，结构性主线建议关注科创板可比映射公司、华为产业链、中报超预期公司、国企改革、上海自贸区等。