公募打新收益丰 建言挖掘科创板优质公司

7月22日，科创板鸣锣开市，并迎来历史性的开门红。业内人士认为，投资者热情高涨、盘中波动较大、盘面分化是开市首日的主要特点，后市应保持冷静，从分析行业趋势和精选个股的角度进行科创板投资。

作为科创板的重要参与者，公募基金通过网下打新获得了不错的回报。根据平均涨幅140%计算，科创板开市首日给基金带来了187亿元收益。

公募积极打新收益颇丰

除了华夏3年封闭运作战略配售、博时科创主题3年封闭混合2只公募基金获得战略配售，其他公募基金均通过网下配售参与科创板投资。

业内人士表示，科创板新股获配市值占基金净值的比例越高，基金打新收益越明显。Choice数据显示，公募基金获配市值占比均值为1.76%，不足两成的公募基金获配市值超过3%；仅72只基金获配市值占比超过5%。其中，信达澳银新起点定开混合打新获配市值占比最高，获配了中微公司、中国通号等22只科创板个股，获配金额988.61万元，占基金总规模8.18%；其次是华富灵活配置混合，获配24只个股，总市值909.66万元，获配市值占比8%。此外，长安裕盛灵活配置混合、东方主题精选、九泰久稳、长安产业精选、华富华鑫共5只基金获配市值占比超过了7%。

业内人士粗略统计，从基金打新收益来看，2亿左右规模的基金估计获配20只以上新股，当日收益增厚4%-5%。但考虑到基金还持有6000万主板股票底仓，而主板当日表现较弱，基金整体收益在4%左右。

探寻新估值模式

对于科创板开市首日的表现，上投摩根科技前沿基金基金经理李德辉认为，科创板无疑是2019年中国资本市场最重要的制度创新。从首日交易情况看，投资者热情高涨、盘中波动较大、盘面分化是主要特点，后市应保持冷静，从分析行业趋势和精选个股的角度进行科创板投资。

关于科创板盘中的表现，李德辉认为，市场对科创板一直保持很高的期待。从此前的网下机构询价情况看，投资者参与度高、平均实现20%的超募；从交易情况看，投资热情高涨，龙头股涨幅惊人，盘中换手率很高，整个科创板的交易量很快突破100亿元。这表明，科创板的推出有望提高投资者对于成长板块的关注度。

另一位管理科创主题基金的基金经理表示，科创板首批新股上市首日整体涨幅超出预期。领涨的安集科技之所以涨幅较大主要是因为其发行市值最小，且公司业务为半导体材料，概念独特。涨幅随后的西部超导也是因为市值较小，属于超导材料概念，有一定稀缺性。

基金公司相关人士表示，科创板开市首日市场情绪高涨，个股涨幅较大，目前部分个股的市值可能已经超出了公司实际内在价值。从交易策略出发，不排除选择卖出，等估值回归之后再择机入场。

海富通基金总经理助理王智慧认为，开市首日的价格波动只是一个短期现象，市场终究会按照一种新的估值模式来对科创板公司进行交易和定价。

王智慧也提醒，无论是机构还是个人投资者，在参与科创板投资时都要关注企业长远的核心竞争力，而不是仅仅看短期的涨跌。尤其是科创板新股上市后前五天，不设置涨跌停板限制，波动较大，风险较高，应保持谨慎和理性。

后续投资中如何挑选科创板企业？基金经理表示，将优中选优，比如看公司所处行业是否具备较强的议价能力，公司在行业里是否具备竞争优势、独特性以及良好的公司治理能力，从而在投资前端降低业绩下滑带来的风险，重点关注云计算、芯片、创新药、消费电子、5G应用和新能源等赛道。估值方面，在技术导入期，因投入较大而报表利润通常是亏损的，采用重置成本法；在技术和产品扩大期则采用PS估值，等到产品销售平稳期再采用PE估值法。