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复盘创业板 即将开市的科创板会被爆炒?

2019-07-17 13:04 来源 : 中国财富网        作者:毛超 原创

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距离7月22日科创板正式开市交易越来越近,科创板交易指日可待。

科创板首批个股已经就绪,

等待开市交易

7月22日,科创板开市首日,首批25只科创板个股将登场亮相。截至目前,首批25只科创板个股相关情况已经披露完毕,申购的投资者也于7月15日前完成缴款,可谓“万事俱备只欠东风”。

回顾科创板首批上市的25只股票的基本情况。从来看中签率方面,科创板首批上市发行的股票网上发行中签率平均值为0.0592%,中签概率最高的中国通号(688009)为0.2254%,最低的安集科技(688019)为0.0464%。

从首发市盈率来看,科创板首批25家公司平均市盈率为53.40倍,其中市盈率最高的为中微公司(688012),市盈率达到170倍,最低的中国通号,市盈率为18.80倍。

首批科创板个股情况统计。来源:Wind,中国财富网

募资额方面,据Wind统计,科创板首批25家企业,合计募资370.18亿元。而2018年A股有105家企业上市,募资总额1387亿元,科创板首批上市公司的募资额占2018年全年A股IPO募资总额的26.69%。

创业板开市日,

个股股价平均上涨106%

2009年10月30日开市的创业板,与科创板有也有一定的可比性:数量上,创业板开市为28家新股,被市场比喻为创业板“28星宿”。交易规则上,当时新股上市首日不设涨跌幅,次日涨跌幅限制为10%。发行情况上,首批28只创业板新股网上发行中签率为0.8%,首发市盈率为56.60倍,同期A股整体市盈率在20倍左右。

从创业板开市首日来看,个股表现远超当时市场预期, 28只创业板股票当日股价不仅全部收在了开盘价之上,没有出现当时部分市场人士预计破发,还出现了大幅上涨。

用个股首发价格和当日收盘价计算,28家创业板新股上市首日股价平均上涨106.23%,其中金亚科技(300028)、安科生物(300009)和探路者(300005)涨幅排名前三,分别上涨209.73%、194.59%和152.88%;涨幅最小三只个股分别是神州泰岳(300002)、中元股份(300018,曾用名:中元华电)和南风股份(300004),虽说涨幅最小,但其个股股价涨幅也在75%以上。

2019年10月30日创业板首个交易日情况。来源:Wind,中国财富网

不过,或许因为第二个交易日有10%的涨跌幅限制,创业板强势的表现只持续了一天。

在创业板开市第二个交易日中,除了吉峰科技(300022,曾用名:吉峰农机)等3只个股之外,其余25只个股悉数下跌,其中20只个股股价跌停。

第二个交易日中,虽然个股下跌居多,但因第一个交易日个股涨幅巨大,“手快”的投资者还是能够获益。

从回报情况来看,以二级市场可以参与到的新股开盘价计算,前两个交易日平均涨幅为7.43%,前五个交易日为上涨3.68%。

创业板开市阶段行情统计。来源:Wind,中国财富网

总的来看,创业板开市交易前一个月中,首批28只创业板新股平均涨跌幅为25.52%,只有乐普医疗(300003)和华谊兄弟(300027)股价跌破了上市首日开盘价,其余26股股价均有不同程度的上涨。

其中,为吉峰科技涨幅最高,创业板开市前一个月股价上涨125.80%,其次是宝德股份(300023)和大禹节水(300021),分别上涨50.80%和49.34%,远高于25.52%的平均上涨幅度。

值得一提的是,吉峰科技开市一个月内上涨100%以上,存在特定的背景,因彼时吉峰科技与当时大热苏宁易购(曾用名:苏宁电器)概念相关,资金持续炒作相关概念股。

科创板个股前五个交易日,

能否复制创业板?

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示,如果对标创业板,结合历史新股首日表现,科创板首日大涨几乎无悬念。由于科创板开市之初的关注度较强,个股供需不平衡,部分标的或仍存爆炒的可能。“但或许和创业板类似,科创板在随后的交易中冲高回落的概率也很大,这主要是其中有大量的投机需求。”郭一鸣说。

西南证券朱斌认为,科创板依然会有不错的赚钱效应,但应降低打新预期收益率。预计科创板的炒作程度将小于现存A股新股,一方面这是由于科创板投资者准入门槛更高,散户数量更少,另一方面是由于科创板市场化的定价机制,同时上市后5天内不设涨跌幅限制。

广发证券策略团队则指出,注册制机制决定初期收益率不会过于乐观,科创板首批初期几乎难以重现创业板开市首日平均106%涨幅,但短期内破发同样难以出现:第一,科创板首批平均网下配售比例高达62.3%,远高于创业板历史水平,稀缺性下降,新股回报率会打一定折扣;第二,一级市场打新策略下不能完全反映投资者乐观预期,二级市场估值溢价空间依然存在;第三,回溯创业板市场化定价时期,新股破发率与整体估值呈现较为明显的负相关关系,负面影响巨大,初期临时停牌、连续竞价限制等政策工具初期将有效防范破发情况出现。

开市初期波动风险较大

资深投行人士王骥跃表示,科创板开市交易初期,市场波动风险会非常之大,投资者需理性对待、慎重参与、尊重市场规律。

郭一鸣说,对于投资者来讲,参与科创板比其他市场更需要专业性和风险防范意识,尤其是在新的制度下投资者要对科创板企业做出合理的判断,难度还是比较大。科创板前五日不设涨跌幅限制以及后期涨跌幅20%的范围下,风险的波动也会加大。

长城证券资深投资顾问林毅指出,新股“不便宜”,规定了限价申报要求,买入申报价格不得高于买入基准价格的102%,卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%,不符合要求的申报将被系统拒绝,不能成交。“那是一个市场化定价的天堂,有定价能力才有盈利预期,定价能力又跟风险识别,盈利预测等有莫大关系,把握自己的能力圈,知道自己的能力边界,发挥自己的优势,买便宜的好公司,注意安全边际,注重定价权,人弃我取,在胜负已分的行业里找赢家,这是投资中最本质的东西。”林毅说。

新股价值回归或将在一年之内

独立财经评论员布娜新指出,虽然科创板前五日不设涨跌幅,但科创板个股估值不会“迅速修正”,根据海外注册制经验来看,至少3-6个月后市场价值才能反应企业的真实估值。

王骥跃认为,要慎重得面对波动,投资者需要更加慎重的参与科创板投资,更加尊重市场的规律。市场会有炒作的过程,之后将会回归理性价值,股票价格与公司价值和相对接近一些。“股价回归理性大概需要一年的时间,在发行前‘老股东’可以减持的时候,此时的股票价格会更合理一些。”王骥跃说。

科创板的价值回归将快于A股其它板块新股,朱斌表示:“对于科创板而言,由于其采用了20%的涨跌幅设计,股价向价值回归的速度也会加快,预计半年后的破发率就会达到之前一年的水平。”


责任编辑:郝梦圆
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