回购减持并存 结构化行情青睐优质个股

上市公司大举回购和产业资本减持，成为当下A股并存的两大现象。一方面，今年以来参与股份回购的上市公司数量和规模创历史新高；另一方面，产业资本持续呈净减持状态，上市公司主要股东和高管推出减持计划。

业内人士认为，这种情况与当前A股市场环境和结构分化有关。在结构化行情中，优质个股会受到青睐。

回购与减持并行

今年以来，随着中国平安、招商蛇口、伊利股份等公司纷纷实施大额回购，A股的回购热潮涌动。6月18日，中国平安首次回购A股股份，当日共购得约350万股公司A股股份，支付资金总额约2.8亿元（不含交易费用）。

此后，中国平安在接下来不到一个月时间里频频出手。7月8日，在连续发起9次回购后，中国平安的回购总额触及本次回购计划50亿元的下限。

4月17日，伊利股份公告拟回购资金总额不超过106.37亿元。7月11日，伊利股份披露回购最新进展，截至7月9日，公司通过以集中竞价交易方式已累计回购股份1.31亿股，占总股本的比例为2.14%，已支付的总金额为40.84亿元。

Wind统计数据显示，目前，A股今年以来累计有700余家上市公司实施回购，回购金额已超过920亿元，回购总额和参加回购公司数量均已超过去年全年，同比创历史新高。

在A股上市公司大举回购的同时，有不少上市公司主要股东抛出减持计划，产业资本净减持尚未消退。7月份以来，先后有130余家上市公司发布主要股东减持计划。

统计数据显示，今年以来A股上市公司共发布约1700笔减持计划，涉及上市公司1100余家，涉及股东2800余位，计划最高减持合计约280亿股。对比往年同期数据来看，无论是减持笔数，还是股票减持数量上限，均创近五年来新高。

从今年上半年产业资本增减持月度表现情况看，除1月A股产业资本呈净增持外，2月至6月，A股市场产业资本连续5个月净减持。3月，产业资本净减持金额曾达257.74亿元，创近几年月度减持规模新高。4月、5月虽然减持规模有所缩减，但仍保持在百亿元左右。进入6月，产业资本净减持规模又有所上升，6月净减持规模达164.87亿元，环比增加70.98亿元。

深入挖掘投资价值

“回购和减持一进一退，是助推本轮大蓝筹行情的重要因素之一。”新时代证券研究所所长孙金钜认为，上市公司回购和减持主体是不同的，回购资金来源于上市公司，减持资金去向是上市公司股东。当前A股格局下，优质白马蓝筹公司受市场影响较小，有能力在股价低估时通过回购公司股份提升股价。产业资本减持，则多是中小上市公司股东为了解决当前存在的资金流动性问题。

在结构化行情中，投资者该如何进行投资判断？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，无论是产业资本的减持，还是上市公司的回购，都是正常的市场行为，只要操作规范，市场都应该包容和尊重。

但是，投资者要注意把握上市公司回购及减持的成色和“深意”。对于回购，投资者要注意回购的落地履行情况，以免受到“忽悠”式回购的影响。对于产业资本的增减持，则要结合公司基本面，注意甄别股东是否存在操纵股价或信息披露不完善等违规行为。