险企上半年增资发债760亿元

“今年上半年，保险公司较为密集地进行增资、发债，主要是缓解业务转型带来的经营压力，或者改善治理结构、优化偿付能力。”有险企人士日前向中国证券报记者介绍，2019年初至今，险企共计“补血”760亿元，其中4家险企累计发行资本补充债达505亿元，约占2018年全年发债总额的85%。

分析人士指出，在业务扩张、到期给付等综合因素的影响下，近年来部分保险公司的资本金日益紧张，亟需“补血”。不过，要“补血”也要“造血”，未来险企要开辟出自己的特色道路，深耕细化市场领域，实行差异化战略。

增资发债“备弹药”

一位大型保险公司险企人士指出，险企增资和发债可以从两方面看，一是有些险企偿付能力充足率较为充足，发行资本补充债有助于险企充实资本，为未来业务规模增长留出空间，同时提高偿付能力充足率以提升抵御风险的能力。二是有些险企短期资本承压，必须通过融资去调整公司的资本结构，才能够持续发展。

银保监会以及中国保险行业协会公开的统计数据显示，今年以来，已有19家险企获批增资；仅今年上半年，披露注资计划的险企超过15家；另有4家险企获批发行资本补充债505亿元。统计显示，截至7月11日，今年险企共计“补血”超760亿元。

分析人士称，目前，险企主要通过现有股东直接注资、增资扩股或发债三种方式“补血”。

从直接注资方式来看，增资超过10亿元的险企达到11家。其中，中邮人寿增资金额最多，达65亿元。此外，长安责任险、昆仑健康险、国华人寿等则通过引进新股东进行增资。

一位大型保险公司险企负责人莫以琛（化名）认为，从目前增资的情况来看，保险公司通过增资其实是优化股权结构，对实际控股人进行变更。通过老股东转让，新股东进行溢价增资，既充实了险企的整个资本，也优化了险企的整个资本结构。

莫以琛说：“正常情况来讲，一般是现有的股东优先进行增资。但现实情况是，部分现有股东因自身实力捉襟见肘而无力为保险公司持续注资，还有部分股东本身在持股比例上已经达到了监管上限。”

在不少中小险企积极增资，改善偿付能力和公司治理的同时，一些险企开始密集发债，进一步壮大资本实力。数据显示，今年上半年，中国人寿获批发行规模资本补充债金额最高，达350亿元；平安产险、珠江人寿和百年人寿获批金额分别达100亿元、35亿元和20亿元。

发债实际上是债权融资，一般情况下，如果能进行债权融资的话，保险公司其实更愿优先进行债权融资，因为债权融资资本成本低。但发债是有条件的，其中，险企发债不能超过监管的上限，对公司的整体经营情况、公司股本资本也有一些要求。因此，仅有少数保险公司选择发债来提升偿付能力水平、现金流水平。

“补血”也要“造血”

分析人士认为，今年以来，保险公司较为密集地进行增资、发债，主要是缓解业务转型带来的经营压力，或者改善治理结构、优化偿付能力。

银保监会称，当前保险业偿付能力充足。截至2019年一季度末，纳入审议的178家保险公司综合偿付能力充足率为245.3%，较上季度上升3.3个百分点，核心偿付能力充足率为233.4%，较上季度上升2.8个百分点。其中，财产险公司、人身险公司、再保险公司的综合偿付能力充足率分别为271.8%、238.3%和335.7%。

整体来看，行业保费增速的降幅有所收窄。银保监会数据显示，今年1至5月，全行业原保险保费收入达21854亿元，同比增长14.4%，保费增速相对平稳。仅从5月单月来看，单月保费收入为2795亿元，同比增长11%。值得注意的是，健康险单月同比增速达27.2%，重回20%以上的快速增长态势。而万能险、投连险表现相对低迷，表现出保险业回归保障本源、提供风险保障的本质。实际上，5月单月万能险保费收入为412亿元，同比下降4.6%，这也是今年以来万能险保费首次出现负增长。

业内人士称，从中小型保险公司目前情况看，相较于大型险企，“小”并不意味着一定处境艰难，开辟出自己的特色道路、深耕细化市场领域、强化客户服务、实行差异化战略，是中小公司应当选择的出路。