五年期将满 中行将赎回全部境外优先股

中国银行昨日晚间发布公告称，该行拟于10月23日赎回全部境外优先股。

公告称，4月29日，中国银行董事会会议审议通过了《关于行使境外优先股赎回权的议案》，并于近日收到银保监会复函，银保监会对该行赎回64.998亿美元（约合399.4亿元人民币）境外优先股无异议。

一季报显示，截至2019年3月31日，美国纽约梅隆银行有限公司以托管人身份，代表在清算系统Euroclear和Clearstream中的所有投资者持有中国银行约3.99亿股境外优先股，占境外优先股总数的100%。

值得注意的是，中国银行1200亿元人民币的优先股发行正在稳步推进中。不久前，中国银行境内发行2019年第一期优先股730亿元，票面股息率为4.5%。据此前公告，中国银行还有270亿元额度的境内优先股待发；同时，银保监会同意中国银行境外发行优先股，募集不超过200亿元人民币或等值外币。

中国银行本次赎回的，是于2014年10月23日发行约3.99亿股境外优先股，年股息率为6.75%，每年的10月24日为股息派发日。

中国银行此前的公告显示，在满足赎回先决条件且事先取得监管书面批准的前提下，中行可选择于2019年10月23日当日或此后的任何一个股息支付日，根据境外优先股每股赎回价格的美元等值金额，赎回全部或部分境外优先股。

上述公告称，赎回价格为境外优先股的票面价值，以及相当于自届时现行计息期至相关赎回日这段时间内，该等境外优先股已宣告但仍未分配的股息金额。

中国银行为何此时选择赎回境外优先股？天风证券银行业首席分析师廖志明表示，尽管优先股没有强制赎回条款，而且一般有5年一次的重新定价周期，但很多发行人在5年后会赎回，尤其是本身优质的银行。因为如果发行人一直不赎回，就难以获得机构的持续认可，可能影响后续优先股的发行计划。

同时，6.75%的高股息率可能也是原因之一。工商银行2014年12月发行的境外优先股的票面股息率为6%。就在几个月后的2015年7月，交行发行境外优先股股息率为5%。2015年末，建行发行的境外优先股股息率仅为4.65%。

值得注意的是，不久前广州农商行发行的境外优先股，股息率为5.90%；中原银行去年末发行境外优先股，股息率为5.60%。可见，中行、工行2014年发行的境外优先股股息率，与中小银行近期在境外发行的优先股股息率相比，明显不划算了。

业内人士认为，未来赎回窗口期打开后，其他2014年至2015年发行优先股的大行也可能进行赎回操作。

一般而言，银行优先股赎回需要满足的要求是，银行使用同等或更高质量的资本工具替换被赎回的工具，或者银行行使赎回权后的资本水平仍明显高于规定的监管资本要求。