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低基数效应显现 中小券商中报业绩普增逾五成

2019-07-16 08:21 来源 : 中国证券报     

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从目前披露的半年度业绩来看,券商上半年业绩普增。特别是中小券商,增幅均在50%以上,呈现较大弹性。分析人士指出,中小券商业绩大幅回升主要是因为低基数效应以及今年上半年经纪、自营业务得到改善。不过,伴随着行业集中度的提升,中小券商面临激烈的竞争,未来或需走出差异化、专业化、特色化的道路。

上半年业绩普遍增加

截至7月15日记者发稿时,已有10家上市券商披露了2019年上半年业绩预告或快报。数据显示,券商业绩均同比增长。大型券商中,目前只有中信证券和申万宏源发布了半年业绩快报。中信证券上半年实现净利润64.46亿元,同比增幅为15.83%,是目前业绩增幅最小的。

申万宏源2019年上半年实现营业收入105.23亿元,较上年同期增长73.21%;净利润达32.23亿元,较上年同期增长56.03%。申万宏源称,上半年业绩增长主要是受市场环境影响,以及证券子公司的个人金融、证券自营等业务板块经营业绩增加所致。

山西证券、国海证券等8家中小券商发布了业绩预告或快报,增幅均在50%以上。从净利体量来看,长江证券在上述8家中小券商中比较突出,净利为10.87亿元,净利增幅达187.6%。华西证券上半年净利约为8.10亿元-9.12亿元,接近“十亿”大关,增幅预计为51%-70%。

受业绩预增利好影响,至7月15日收盘,券商股全线翻红,国海证券等个股涨停,申万券商板块指数涨幅达2.01%。

安信证券非银团队认为,短期市场交易量下降对于券商业绩产生一定负面影响,但科创板开市后市场交易量有望重新活跃。看好金融供给侧改革对于资本市场转型升级的重要作用,资本市场改革红利将成为券商新一轮盈利能力提升的核心驱动因素,券商各项业务将伴随资本市场改革而逐步解决经营痛点,券商分类监管后差异化也将更加明显,头部券商仍将延续强势地位。

中小券商业绩弹性大

从半年业绩报告来看,中小券商业绩呈现较大弹性。发布业绩预告或快报的8家中小型券商,净利增幅均在50%以上。其中,山西证券、国海证券净利预增幅度最大,山西证券增幅区间为246.59%-323.62%,净利约3.82亿元-4.67亿元,国海证券预增281%,净利约3.88亿元。天风证券研报认为,中小券商因为2018年低基数和2019年上半年自营投资业务改善,驱动上半年的业绩大幅回升。

山西证券在业绩预告中表示,2019年上半年,证券市场行情回暖,交易活跃,公司各项业务稳步推进,证券经纪业务、自营业务、投资银行业务等业务收入均较上年同期实现增长,净利润较上年同期实现大幅增长。

除了经纪业务和自营业务,个别券商投行业务收入增长也是促成业绩大增的原因。长江证券业绩预告显示,上半年,公司财富管理、投资业务等收入均实现增长,经营业绩同比大幅增长。据中国证券报记者统计,长江证券投行子公司长江证券承销保荐在今年前6月的IPO承销及保荐收入达2.05亿元,排名全行业第二。

分析人士指出,虽然中小券商上半年收益颇丰,但仍面临较高的行业集中度等问题。就39家上市券商前6月累计净利数据来看,前十名券商净利占到净利总和的64.63%。中信证券收购广州证券、天风证券收购恒泰证券等并购事件的发生,也昭示了中小券商当前的艰难处境。华金证券认为,中小券商提升行业地位主要有三条路径:一是依托大股东优势资源,深耕细分领域;二是建立市场化机制,引入优秀人才,稳健经营逐步提升;三是外延式并购。

7月5日,证监会发布了《证券公司股权管理规定》及《关于实施有关问题的规定》,对“综合类券商”的股东资格设置较高门槛。中信建投认为,此举将券商业务资质与其股东禀赋相绑定,要求主要股东为所持有券商提供力所能及的扶持;对于股东禀赋较为薄弱的专业类券商而言,走差异化、专业化、特色化的道路是最佳出路。

责任编辑:郝梦圆
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