壳基金打新科创板增厚收益显著 底仓偏爱大消费股

首批科创板股票上市进入倒计时，公募基金打新如火如荼。不仅规模较大的基金积极参与，部分“壳基金”也加入科创板新股申购的行列。

记者了解到，不少“壳基金”在科创板打新中将食品饮料、白酒等大消费股作为底仓，以免底仓波动侵蚀打新收益，部分公募还制定了新股上市后的卖出规则。

偏爱大消费股做底仓

为获取科创板打新的超额收益，持股底仓的稳定成为基金打新增厚收益的基础。多位业内人士透露，规模较大的基金将按照既定策略持股，不少“壳基金”则以大消费股为打新底仓。

北京一家大型基金公司投资总监表示，他所在公司符合条件的基金都会参与科创板打新。前5个交易日不限制涨跌幅，可能会跑出涨幅很高的个股，他们不会错过这样的投资机会。从打新市值要求看，需配置沪市6000万市值，规模较大的偏股基金正常的持股配置完全可以达到市值要求，没必要特意考虑底仓市值问题。

对于“壳基金”来说，规模较小、底仓仓位较重，如果底仓亏损很可能会侵蚀打新收益。如何配置底仓资产就成了这些基金考虑的重点。

北京一家中型公募研究总监表示，他所在的公募有3只产品具备科创板打新资格，规模较大的基金底仓配置无需考虑，按照投资目标和风格正常配置可以达到市值要求；对于规模只有1亿出头的“壳基金”来说，为了规避投资风险，尽最大可能获取投资收益，这只基金将配置6000多万的金融、消费、白色家电等优质股票作为底仓，剩余仓位将主要配置纯债仓位，可以大概率获得科创板打新收益，免受底仓波动的干扰。

北京一家绩优基金经理也透露，他所管理的主动股票型基金目前规模是1亿出头，希望能把基金规模做到1.5亿~2亿元，参与科创板打新，这样可以向沪市、深市各配置6000万市值参与科创板以及沪深两市的日常打新。据其介绍，该基金目前配置以龙头白马股居多，行业覆盖食品饮料、白酒等大消费板块，此外还持有部分医药和家电股。

“我们更看好新兴消费和医药龙头股，这些公司容易形成较好的竞争壁垒和行业优势。从市场风格看，这些个股也属于可以穿越周期、波动率偏低的行业，在获得底仓安全的同时，还有可能获得阿尔法收益，在基金打新外还有望收获底仓的投资回报。”上述基金经理说。

“壳基金”增厚收益

效果更佳

排除底仓对收益率的影响，“壳基金”相比规模较大基金在科创板打新收益上确实存在不小的优势。

北京一家中型基金公司总经理表示，虽然大基金规模较大，不用担心底仓市值，但打新收益占比较小，对基金收益率的贡献微乎其微。据他测算，以科创板打新一年收益额为1500万元估算，30亿元的大基金年化收益增强为0.5%，而对于1.5亿元的基金，打新收益增强是10%。在这种情况下，中小规模的基金回报性价比更好，增厚收益的优势也更为明显。

北京上述中型公募研究总监也表示，他们公司做过测算，7个亿规模的产品参与科创板打新，年化收益率约为3%；规模1个亿的“壳基金”参与科创板打新，收益率可能会超过10%。为了保证底仓稳定，他们将重点配置核心资产股票，将“壳基金”打造成一只“固收+”的低风险产品，希望给投资者带来比一般固收产品性价比更好的投资回报。

上述北京绩优基金经理表示，“壳基金”可以和大基金一样分配到差不多数量的新股。同等条件下，新股的增厚收益对“壳基金”的收益增厚效果要更加显著，1.5亿~2亿元是打新增厚收益最合适的规模，可以达到最大的增厚回报。

事实上，除了对底仓的考虑，为了能尽早锁定投资收益，不少基金公司还提前制定了新股上市后的卖出规则，有的是计划在上市当天高点卖出，有的是规划5个交易日后操作，有的则是选择在上市后5个交易日内择机卖出。

上述北京基金公司总经理表示，他们的科创板打新基金将会选择在新股上市后5个交易日内择机卖出。“首个交易日卖出可能会失去后面的行情。在第6个交易日后卖出可能会因为有了涨跌幅限制，一旦跌停20%无法交易，我们认为在新股上市5个交易日内是比较适合的落袋为安的时点，可以让打新产生最具性价比的投资收益。”他说。