今年前五个月，衡量美元兑六种主要货币的美元指数维持了较为稳定的升势；进入6月，受到部分美国经济数据堪忧、美联储降息预期升温的影响，美元指数走弱态势明显，震荡下行并创一年半以来的最大月度跌幅。虽然7月美元迎来了开门红，但当下调整态势依然明显。有分析称，如果美国经济数据持续带来阴霾，等待美元的或许是一场风暴。
负面因素集聚
美元指数在7月1日大涨后，继续上攻的动能减弱。7月4日亚市尾盘时段，美元指数一直在96.75附近水平徘徊，继续维持前两个交易日的窄幅整理格局。
最新的美国经济数据不及预期，对美元的上涨起到了拖后腿的作用。周三公布的美国6月“小非农”ADP就业人口变动数据不及市场预期，暗示即将出炉的美国非农就业报告数据也难达预期。美国就业市场放缓的趋势加深。
数据显示，美国6月ADP就业人口增加10.2万，大幅逊于预期的14万。随后另一项数据也表现不佳，美国6月ISM非制造业PMI仅为55.1，为两年以来最低水平，且低于预期的55.9。有分析称，美国经济虽然没有经历断崖式下滑，但也释放出较强的经济增长放缓的信号。
而据市场普遍预期，若多项重要经济数据同时展现疲态，美联储7月会议降息的预期会进一步加强。截至发稿，美国芝加哥商品交易所（CME）利率观察工具FedWatch显示，市场预期美联储在7月会议上降息的可能性为100%，其中降息25个基点的概率为70.3%，降息50个基点的概率为29.7%。美联储的降息举措，将对美元形成重大利空。有分析称，即便美联储政策空间有限，持续降息可能性不大，美元波动加剧已是大势所趋。
看涨美元情绪降温
自美联储2015年底结束零利率进入加息周期以来，累计加息次数已经有九次。由于美国的利率水平在全球主要货币中具有吸引力且具有较强的避险价值，美元成为投资者青睐的核心资产，支撑了美元指数持续高位运行。
美元表现低迷，获得了空头们的青睐。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）6月28日公布的数据，投机客最近一周削减美元净多仓至今年1月以来的最低水平。
随着美元的走弱，黄金成为了最大的受益者。今年6月伴随着美元的大跌，国际金价迎来一波强势上涨，月内飙升100多美元，涨幅近8%，创2016年6月英国脱欧公投结果出炉后，三年以来的最大单月涨幅。有分析称黄金年内或上攻至1500美元/盎司，说明市场预期美元短期熊市正在形成。
不过，花旗银行外汇策略师认为美元跌势只是短期的，表示美元的上升周期不会因为美联储的举动而终止；况且此次如果美联储降息，并不是持续宽松周期的开始，而是为了避免经济缓滞而使用的权宜之计。
还有分析指出，美联储在降息方面算是“行动迟缓者”。今年以来，面对经济增长放缓阴云，包括欧洲央行在内的全球央行纷纷亮明货币宽松立场，在此背景下，今年美元虽然下行压力明显，但跌势料将受到抑制。即使在短期内美元仍会有下跌风险，但相对于其他G10货币仍然处于强势地位。
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