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为科创主题基金经理画像

2019-07-03 11:41 来源 : 上海证券报     

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科创板大潮迎面而来,科创板基金已经出发。选基金就是选基金经理。通过对18只科创板基金33名基金经理的资料梳理,我们可以发现基金公司的派兵遣将之道。

从已经成立的科创主题基金基金经理情况看,首先是看重专业背景,基金经理要有理工、医学等教育背景,并且有新兴成长行业研究经验。其次,基金经理历史业绩要好,即使过去几年新兴成长不在风口上,依然要求基金经理有风险防范意识。最后,要有成熟稳定的投资策略,基金经理分工明确,对掘金科创板已经形成了完整的框架。

专业背景:

多基金经理配置+复合型专业背景

在18只科创主题基金中,共有33名基金经理。通过分析可以发现,主要有以下几个特点:第一,大多由多个基金经理共同管理。第二,基金经理有理工、医药学科背景,以及新兴成长行业研究经历。第三,在担任科创主题基金经理之前,有过基金管理经验,其中18名基金经理已经管理过5只以上的基金,有20名基金经理管理年限超过3年。

在上述18只科创主题基金中,除了财通、大成、广发、嘉实、南方和银华,其余12只基金均由多名基金经理共同管理。其中,中欧、鹏华有3名基金经理管理,华安基金更是有5名基金经理共同管理。

从学科教育及专业研究背景看,上述基金经理的搭配主要从专业角度考虑。具体来说,大成基金李博曾就职于韩国SKTeleco首尔总部,还担任过电子、互联网传媒等行业研究员,以及大成基金新兴产业小组研究主管;工银瑞信基金袁芳目前担任工银文体产业基金经理,业绩表现抢眼;汇添富基金马翔是清华大学工学学士,长期从事医药行业研究;嘉实基金王贵重担任重阳投资TMT行业研究员,据传他是神童学霸,13岁考入了北京大学,22岁博士毕业,目前担任嘉实科技创新基金经理;中金基金的兰兰,是临床医学学士和神经生物学硕士,担任过赛诺菲、拜耳高级医药代表,以及华创证券、UBS、方正证券等卖方医药分析师。

既往工作经验也是非常看重的。以博时基金为例,博时科创主题基金由曾鹏和肖瑞瑾共同管理,前者是博时权益投资主题组、投研一体化小组负责人,拥有超15年的科技产业投资研究经验;后者有7年基金从业经验,现任博时TMT投研一体化小组负责人,擅长全球科技投资视角。

历史表现:业绩不俗+重视风控

对于基金经理来说,业绩才是硬道理,净值是最好的名片。

从上述基金经理的历史业绩表现可以看出,各家基金公司均推出了旗下的投资明星,业绩表现抢眼。

以博时基金肖瑞瑾和曾鹏共同管理的博时特许价值混合A基金为例,今年上半年总回报为42.81%,在2519只基金中排名第69;曾鹏单独管理的博时新兴成长混合基金今年上半年总回报为33.48%,在2519只基金中排名第234。

富国基金李元博管理的富国创新科技混合基金,今年上半年总回报为32.64%,在2519只基金中排名第262。由金梓才管理的财通价值动量混合基金,过去4年多来总回报76.74%,超越同期上证综指62%以上。由李文宾和高源管理的多只基金,今年以来的业绩表现也非常抢眼。

从中欧基金明星基金经理周应波管理的基金产品看,过去几年来业绩抢眼,2015年11月3日开始管理的中欧时代先锋A基金,截至今年6月底,总回报高达93.3%,同期上证综指下跌9.49%,同类基金涨幅仅有8.32%,过去几年内大幅跑赢市场和同类基金。由其管管理的中欧时代智慧和中欧明睿新常态基金,都大幅跑赢市场和同类基金。从上述几只基金净值线走势看,尽管业绩表现抢眼,但净值波动幅度远低于市场。

根据兴业证券的分析,周应波管理的基金获取收益与控制回撤能力俱佳;从相对收益来看,长期跑赢业绩基准,且各期间排名均在行业前1/4,业绩持续性强。基金经理择时选股能力突出,注重行业与风格配置。

需要指出的是,从2015年牛市高点以来,市场持续震荡下行,尤其是代表新兴成长股的创业板指数跌幅更是高达六成。在新兴成长股整体表现疲软的情况下,能够逆势取得较好收益,委实不易。在2013年到2015年的成长股牛市行情中,部分基金经理管理的产品表现抢眼。以博时基金曾鹏管理的博时新兴成长基金为例,从2014年7月至2015年年中,净值飙涨150%。

投资策略:体系完备+各取所长

从上述基金经理的投资策略看,大多具有非常完备的体系框架,并且做了明确分工。华安、鹏华等基金公司将科创板团队均包含权益基金经理和固收基金经理,可以让他们各展所长,增厚业绩。

从华安基金5名基金经理情况看,包括3名权益基金经理和2名固收基金经理,胡宜斌、李欣、谢昌旭3位权益基金经理平均从业经历在7年以上。胡宜斌擅长计算机与媒体领域投资;李欣IT产业研究出身,对硬件、高端装备、新材料等领域研究深入;谢昌旭具有医学背景;贺涛、郑如熙2位固收基金经理拥有平均近18年的从业经历,在信评、风控、交易、投资、打新等领域均有丰富经验。

鹏华基金旗下3名基金经理,分别参与科创板战略配售、固定收益投资增厚收益、主动权益投资精选个股,发挥各自所长。中欧基金以投资总监王培主导整体投资策略,擅长电子、新能源等新兴产业领域的周应波主要协助科板块选股;打新经验丰富的张跃鹏协助新股申购。除了上述基金经理团队,中欧基金还设立专门的科创板研究小组,有20多名研究员进行全行业覆盖研究,形成了非常完备的多元投资策略。

博时基金曾鹏表示,科创板与价值投资并不排斥,还会赋予价值投资新的内涵。投资科创板公司,需要根据企业的商业模式、所处生命周期不同,多维度评估科创板上市公司的合理价值区间;同时要把流动性风险纳入重要考量,不能只谋高成长而忽视了高波动,要有充分预案,做好风险对冲和波动性管控。博时基金已经改进了传统的投研框架,加大了跨行业投研能力。

万家科创主题基金经理李文宾表示,科创板企业重技术、轻盈利,无法简单用市盈率、市净率和现金流折现等传统来估值。万家基金参照海外成熟市场的做法,引入了全生命周期估值体系,可以有效地对科创板企业进行评估。

责任编辑:徐丹宁
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