烟草第一股上市14天暴涨三倍 港股炒新也疯狂

在印象当中，香港市场炒新的现象并不算多，但近期却出现连番炒作的现象，着实令人奇怪！

7月2日，中烟香港盘中大涨逾六成，市值超过百亿港元。仅仅上市半个多月，14个交易日，中烟香港的最高价较4.88港元的发行价，涨幅已超过3倍，是名符其实的大牛股。受中烟香港大涨刺激，A股烟草概念股出现大涨，陕西金叶涨停，香溢融通大涨逾8%。

另一只刚刚上市的新股鹰普精密在2日亦出现大涨行情，盘中最大涨幅超过60%，尾盘有所回落。

那么，为何香港突然出现炒作新股的行情呢？分析人士认为，首先跟上市的个股特征有关，个股具备稀缺性才会有资金追捧，近期的中烟香港就是这种类型；其次亦不排除南下资金炒作新股的可能性，由于内地市场赚钱效应弱化，很多资金需要寻求出路。另有研究机构指出，一只新股能否成功炒作，取决于很多细节。但最根本的变量还是新股的流动性和市场情绪，而决定股票流动性的关键变量则是公开发售的认购热度。

港股市场出现新股热

7月2日，中烟香港盘中大涨逾六成，市值超过百亿港元。仅仅上市半个多月，14个交易日，中烟香港的最高价较发行价4.88港元涨幅已超过3倍，是名符其实的大牛股。

受中烟香港大涨刺激，A股烟草概念股出现大涨，陕西金叶涨停，香溢融通大涨逾8%。

中烟香港7月1日晚宣布，6月30日获联席全球协调人悉数行使15%超额配股权，涉及合共2500万股；每股作价4.88元，额外所得净额1.19亿元。另外，有关全球发售的稳定价格期于同日结束。

中烟香港在发行时被超额认购102倍，当时就显示了投资者的青睐。6月12日中烟香港上市当日上涨10%，第二日又大涨约40%，拉开了狂飙走势。最近6个交易日，中烟香港持续大涨，但成交量并未明显放大。

分析人士表示，背靠中烟总公司，兼具稀缺性，是该股走牛的重要原因。而从该股走势来看，与内地游资炒新的手法如出一辙，有较大可能性是南下资金在香港市场炒作新股。

天风证券表示，中烟香港背靠中烟集团、壁垒优势显著，为目前中烟旗下唯一的国际业务平台，未来发展方向为海外市场与新型烟草产品拓展，有望成为中烟整合海外资源的排头兵，成为中国烟草行业发展与变革的直接受益者。

中泰证券表示，烟草专卖制度铸就护城河，受益于“走出去”政策导向。我国实行烟草专卖制度，公司作为所从事领域的独家营运实体，拥有政策、渠道、市场等天然优势。受益于烟草行业“走出去”政策，公司市场开拓空间大。

另外一只新股鹰普精密也迎来了炒作浪潮。7月2日，鹰普精密盘中涨幅一度超过60%，尾盘有所回落，但仍上涨39.87%。

据公开资料显示，鹰普精密是高端零部件领先制造商，主要经营四个业务分部：熔模铸造、精密机加工、砂型铸造和表面处理。

招股书显示，2016年-2018年期间，鹰普精密实现营收持续增长，复合增长率为21.3%，2018年营收较2017年同比增长23%，加速迹象显现，期间的盈利表现也呈现出相同特征，2016年-2018年，公司的经调整净利润的复合增长率为34.2%，而2018年鹰普精密的经调整净利润同比增速更接近40%。公司目前的主要客户来自海外，且过半数客户均为美国企业。

香港炒新有何讲究？

Choice数据显示，虽然港股市场成为2018年IPO募资额、数量的双料冠军，但新股的表现并不理想。在209只新股中，148只出现下跌，这意味着70.81%的股票出现了破发。募资少于1亿美元的新股，在交易一个月后平均下跌6.2%，创2008年来最差表现。

那么，香港炒新究竟有何讲究？来自富途证券的分析指出，新股炒的是情绪，是供应，如果投资者过度看重基本面就已经输在了起跑线，有些时候甚至会不幸“吃面”。

专业人士指出，新股讲究的是速战速决，除非是“流血上市”的优质公司，否则都不要抱有低估的幻想。理由很简单，从博弈角度去审视IPO，投资者的对手盘正是对公司基本面最了解的大股东，所以大股东是很难吃亏的。因此，即使是优质公司的IPO，在短期内也只有可能赚估值泡沫的钱。

某些时候涨幅最为凌厉的新股，恰恰就是那些基本面最烂的；而基本面较为优异的，却令投资者大跌眼镜。这种情况下，多数时候都是流动性因素在作祟，投资者则选择忽视或者错判。

就短期而言，股价几乎是由供需关系决定。如果某股票在市场上流通盘极少，那么，仅仅需要少数资金就可以上演疯狂表现。相反，如果某股票流通盘过多，那么碍于刚才所讲的估值因素，如果缺乏极其亢奋的情绪支撑，投资者预期就很容易产生动摇，从而导致股价承压。

值得注意的是，不要混淆流通盘跟市值的概念，市值大并不一定意味着流通盘市值也大。所以，最有炒作潜力的，莫过于投资者情绪高亢，同时流通盘极少的股票。

两点判断新股前途

富途证券还指出，判断新股的前景主要有两条：一是市场情绪，二是市场流动性。

从情绪来看，如果把整个市场看成一个蓄水池，一旦资金如潮水般涌入市场，市场整体的估值中枢势必水涨船高。而且，这时候投资者风险偏好极高，对多数概念基本是来者不拒。相反，如果市场表现不佳，第一个死的基本也是概念炒作。

从行业前景来看，以中烟香港为例，中烟香港背靠中烟集团、壁垒优势显著，为目前中烟旗下唯一的国际业务平台，稀缺性非常强。而前期全球火爆的人造肉则是因为可以想象的空间很大，但短期内又无证伪。

从管理层或基石投资者来看，如果有大佬或财技高手坐阵，自然会给到市场 “公司要搞事情”的预期。比如众安保险、希玛眼科等。部分新股虽然管理层和基石投资者看似平平无奇，但是“独立非执行董事”却另有乾坤，这些人可能就是职业的财技高手。

判断流动性最主要的是公开发售时的认购热度。新股在公开发售，会把发售股份数目分为两部分，一是公开发售部分，二是国际配售部分。通常比例都是1:9，即10%公开发售和90%国际配售。但是，如果公开发售部分出现超额认购的情况，就需要根据具体的认购热度而调整，即回拨机制。

如果超额认购多于15倍但少于50倍，回拨至公开发售的比例就是30%；如果超额认购多于50倍但少于100倍，回拨至公开发售的比例就是40%；如果超额认购多于100倍，回拨至公开发售的比例就是50%。

因此，从公开发售的认购热度，大致可以判断散户占总体发行量的比例，从而估算整只股票的流动性程度，以及炒作的可能性。如果没有产生回拨，那即是代表绝大多数流通股落入少数人手中，那么炒作也就更加容易。相反，如果公开发售反应非常热烈，回拨的股份很多，那就要小心出现散户人踏人的事件。

另外，公开发售部分可认购的股票数量会平均分为甲、乙两组，并且这个比例是不会改变的，两者的区分是按认购新股的金额而定，所有认购额低于500万的归为甲组，高于500万的归为乙组。所以，如果某只股票没有产生超额回拨，同时又出现乙组大批量的大手笔，那显然是自己人了。

最后，就是“绿鞋机制”，即超额配售权，其目的主要是在股票上市后30日内稳定价格。根据定义，超额配售权可由独家牵头经办人及其代理代表包销商于上市日期开始至上市日期后第30日结束期间如何时间要求公司按配售价发行额外新股份，相当于根据配售初步可供认购股数的15%，以补足配售的超额分配。“绿鞋”如果没有行使，即代表股票供应没有增加，根据简单的供需定义，股价是相对容易炒作。

原标题：烟草第一股上市14天暴涨三倍,港股炒新也疯狂,两点判断新股"钱途"