华兴源创网下询价注册完成 进入市场化定价环节

科创板第一股华兴源创即将启动网下询价，对于定价的议论也随之而来。

根据发行时间安排，网下投资者应当于2019年6月20日（T-5日）中午12:00前在中国证券业协会完成配售对象的注册工作。6月21日至6月24日的9:30—15:00初步询价；6月25日确定发行价格。

“第一次询价对于各界投资人士都是一个学习过程。”已完成报名的上海申毅投资股份有限公司董事长申毅表示，“现阶段，大家都不知道定价应该是什么。券商给出了一定的估值区间，区间宽度在10%到15%之间，预计最终的询价区间会更加宽泛。作为网下打新的参与者，希望过程和规则更加透明、更加确定，现在规则是参考均价、中位数以及公司需求等，其中变数比较多。”

私募基金管理公司少数派投资则表示，科创板的首单感觉投价报告定价有点高，其定价已经与创业板对标公司二级市场价格基本持平。一般认为发行价应该低于二级市场定价30%左右，确保平稳起步。经历上市初期的热捧后，破发可能性才会比较小。少数派投资称：“对于科创板初期的询价，目前比较担心的是，市场参与者乐观情绪比较高，为了获得配售，报价过高，导致发行价接近甚至高于可比同类公司的二级市场价格。”

中金公司研究员王汉锋认为，根据科创板网下投资者报价规则来看，报价行为会出现博弈。科创板询价由于受到“在有效入围价格并非单一价格而是存在有效报价区间时，至少剔除所有询价中最高报价的10%询价量”规则限制，网下投资者在询价过程中为争取有效入围，可能不会选择优先报高价（有上限剔除风险），需要考虑其他投资者的询价行为，这将是一个博弈的过程。

对于近期出现的对华兴源创的质疑声音，申毅表示，在询价过程中，机构投资者最关心公司披露信息的准确性，“只要公司把这些质疑解释清楚，公司股价未来还是有上涨空间，因此申毅投资还是会积极参与打新。”

从众多券商近期给出的新股定价报告来看，对于华兴源创的主营业务等表述并无差异，仅在估值定价上给出了不同的区间。

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