试点注册制 推动资本市场整体变革

『科创板并试点注册制正有条不紊地推进中。这是资本市场创新进取的新事物，更是资本市场改革发展的里程碑。新事物的发展离不开资本市场各参与主体的支持、呵护，里程碑的锻造同样需要资本市场参与者的同心协力。

为进一步认清科创板并试点注册制的基本原则、运行机理和规则要求，中国证券报今起推出“说清注册制”专栏，邀请业内专家、学者，从多个维度全面解析什么是注册制、注册制与核准制有什么区别、注册制试点如何体现以信息披露为中心、注册制是否会导致企业一窝蜂上市等多个热点问题。』

为何要在现阶段设立科创板并进行注册制试点？中信建投证券资本市场部行政负责人、董事总经理陈友新在接受中国证券报记者专访时表示，设立科创板并试点注册制是基于我国宏观经济、未来发展战略基础上提出来的增量改革，其重要性不亚于A股历史上的股权分置改革，带来的影响必然将是深远的，不仅将实质性推动我国资本市场的整体改革，更将有助于推动我国经济向高质量发展阶段的转变。

利于推动资本市场整体变革

从推动我国资本市场整体变革的角度来讲，陈友新认为，经过近30年的发展，目前我国已经形成了以主板、中小板、创业板、新三板等为主体的多层次资本市场，相关制度和体系基本完善，然而在培育和支持高科技企业发展方面较美国等成熟市场仍存在不足，主要体现在对高科技类企业的包容性和支持力度有待加强，这也是过去大量科技企业和互联网企业纷纷到海外上市进行融资的重要原因。

“科创板设置包容性的上市条件、建立以信息披露为中心的审核体系以及实施市场化的定价政策的初衷，就是要服务于具有成长潜力、具有高科技含量、符合国家战略方向的科创型企业。”陈友新表示，这部分企业在资本市场不容易融资获得资金，设立科创板并试行注册制，完善了现有资本市场制度，有利于改善这一现状，提高了A股市场培育和支持科创型、创新型企业的能力。

此外，陈友新强调，科创板试行注册制有助于吸引更多优质公司前来上市，使得投资者有机会分享高科技类公司快速成长带来的红利，吸引长线资金，增强了A股市场长期投资的吸引力，同时更加严格的退市制度也将有助于市场实现自我出清的良性循环。更重要的是，如果科创板的注册制运行效果良好，还可以推广到包括主板在内的其他板块，从而推动我国资本市场整体制度的进一步完善。

助力经济向高质量发展阶段转变

从推动我国经济向高质量发展阶段转变的方面来讲，陈友新认为，当前我国的经济结构亟待转型升级，由过去的规模驱动模式切换为创新驱动模式。创新驱动发展战略是以科技创新为核心的全面创新推动经济持续健康发展的战略，为此党中央、国务院陆续出台了《中国制造2025》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》等重量级的国家规划，引领我国新一轮的科技革命和产业变革。

陈友新提醒道，目前虽然我国也诞生了一些高科技、互联网巨头，但相比美国的苹果、微软、谷歌、脸书、高通、英特尔、特斯拉等科技巨头，无论在数量还是在高科技含量和水平上均有较大差距。

“在美国高科技巨头的诞生以及发展壮大过程中，我们看到了美国资本市场贯穿始终的巨大的培育和支持作用。”陈友新分析称，除美国资本市场外，我国香港资本市场近年来也积极顺应时代潮流，改革发行审核制度，吸引和支持高科技企业前往上市。在这种情况下，我国A股市场积极响应国家战略，适时推出科创板并试点注册制，鼓励科创型企业通过资本市场进行融资，为VC、PE等创投资本提供了重要国内退出通道，有助于实现科创型企业产融系统的良性循环，助力我国经济转型提质发展。

陈友新强调，目前我国经济已经同世界经济密切相连、深度融合，一个国家的科技竞争水平需要长时间的积累，虽然目前我们在部分科技领域同某些发达国家还存在差距，但随着国家的进一步重视，科研投入的不断增加，我们有信心也有能力在科技竞争中不断取得突破，提高自身在全球产业链上的地位。从这个意义上说，设立科创板并试点注册制，是增强我国科技创新能力的重要一环，科创板“生逢其时、重任在肩”。