博时基金王祥：金市受多因素提振 未来或由快速上涨转为震荡整固

6月10日，中国人民银行公布数据显示，截至5月底，黄金储备达6161万盎司，较4月末增加51万盎司。这是央行连续第6个月增持黄金，在2018年12月之前，央行已经超两年（26个月）没有增持黄金。

事实上，受外部扰动等因素影响，市场避险情绪明显。不仅中国央行，全球央行近期都在买黄金。世界黄金协会在5月2日的一份报告中称，一季度全球央行的黄金购买量创下6年来最高水平。而黄金价格也一路走高。国际黄金市场上周飙涨超过40美元，获得一年多来的最佳单周表现。

对此，博时黄金ETF基金经理王祥认为，支持黄金价格出现井喷的背后因素或是美元指数陷入困局。周一公布的美国5月ISM制造业PMI连续两月走低，制造业活动创两年最低让外部局势扰动带给美国经济下行风险的持续担忧更为蔓延，市场对美联储降息押注紧然走高。5月美国私营部门就业新增(ADP)仅为2.7万，跌至9年新低；5月非农新增仅为7.5万，不及市场预期的一半。根据FEDWATCH的交易数据暗示，债券市场投资者对7月降息的押注已经全定价，对于9月降息的概率预期首次升至90%上方。上述这些因素的共振显示美国经济似乎正展露颓势，降息周期迫在眼前，其长短端利差的倒挂在短期内难以修复，这或是导致金价迎来久违暴涨的主要动力。

不过从就业和库存周期的长期相对位置看，王祥表示，美国经济大概率虽然已在放缓过程中，但距衰退尚有距离。外部局势扰动升级带来下一阶段放缓斜率的不确定性。由此，现阶段的金价已经相对充分反映了美联储三季度降息的预期，该要素支撑将逐渐趋于减弱，但在月末G20之前市场风险偏好的方向或仍难以转变，金价可能将由上一阶段的快速上涨转为震荡整固态势。