天宜上佳：“复兴号”高铁粉末冶金闸片核心供应商

天宜上佳科创板上市将于6月13日接受上交所科创板股票上市委员会审议。4月12日，天宜上佳上市申请获上交所受理，经过三轮问询，77个问题层层递进，天宜上佳分别作出答复，总共历时60余天。招股书显示，天宜上佳成立于2009年11月，是国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，本次拟在科创板上市募集资金不超过6.46亿元。

毛利率较高

根据招股书，报告期内，天宜上佳主要从事高铁动车组用粉末冶金闸片及机车、城轨车辆闸片、闸瓦系列产品的研发、生产和销售。

天宜上佳自设立以来，依靠自主研发，在高铁动车组用粉末冶金闸片的材料配方、工艺路线、生产装备等方面陆续取得重大突破，2013年成功实现进口替代，有力推动了我国高铁动车组核心零部件的国产化进程。截至招股书签署日，天宜上佳是时速350公里“复兴号”中国标准动车组粉末冶金闸片的核心供货商，公司自主研发、生产的高铁动车组用粉末冶金闸片已覆盖铁路总公司下属的全部18个地方铁路局。

广发证券研报指出，公司是唯一获得时速350公里“复兴号”中国标准动车组两个车型（CR400AF和CR400BF）CRCC正式认证证书的厂商，是持有CRCC核发的动车组闸片认证证书覆盖车型最多的国产厂商，相较行业内其他生产企业，公司具有较强的先发优势。

在专利方面，截至招股书签署日，天宜上佳共拥有20项发明专利、95项实用新型专利及7项外观设计专利；公司持有6张CRCC颁发的正式《铁路产品认证证书》（包括5张动车组闸片和1张机车合成闸片），产品覆盖国内时速200-250公里、300-350公里的18个动车组车型，是持有CRCC核发的动车组闸片认证证书覆盖车型最多的国产厂商。

凭借较高的行业与技术准入壁垒以及公司较强的自主创新、研究开发和成本管理能力，并受益于轨道交通装备行业的快速发展、国家财税和产业政策的大力支持，2016年度、2017年度、2018年度公司的营业收入分别为4.68亿元、5.07亿元、5.58亿元，净利润分别为1.95亿元、2.22亿元、2.63亿元。

值得一提的是，公司毛利率维持在较高水平。2016年度、2017年度及2018年度，天宜上佳综合毛利率分别为74.32%、73.12%和75.11%。