年度最火题材卷土重来？来看看冠军基金经理如何布局

5月刚刚落下帷幕，公募基金已经揭晓战绩排名。

这一次，一批“85后”基金经理开始凭借亮眼的业绩崭露头角，银华基金王翔便是个中翘楚。

今年以来，他所管理的银华农业产业股票基金以55.69%的收益率勇夺前5个月主动偏股型基金冠军。

年内净值增长率排名前十的基金

公开信息显示，今年银华农业产业能取得如此出色的回报，其主要原因在于“大口吃肉、大碗喝酒”。

在王翔的自选股中，温氏股份、牧原股份、正邦科技等大牛股都在持仓前列，此外，食品饮料尤其是白酒股也是亮丽业绩的另一大助力器。

关于“猪周期”，王翔表示，去年底实地调研的时候就得出结论：基于被动去产能，2019年的猪周期肯定会提前。于是，在作出判断之后他就快速调整了仓位.

2019年银华农业产业的一季报中，王翔也透露：“农业是现阶段最好的周期股，食品饮料是现阶段最好的消费股。现阶段本基金以这两个行业为主要配置，根据短期涨幅情况会有一定调整。”

那么，一季度过后，养殖股调整了两个月，下半年会否卷土重来？

对此，王翔表示，“猪周期”的演绎有其自身的发展规律。

第一阶段是去年到今年一季度的价格上涨预期兑现。这一阶段也是猪肉价格上涨最快、相关公司利润最丰厚的时期。因此，今年上半年重仓的基金均获得了不错的回报。

第二阶段，王翔认为，今年下半年猪价还将持续平稳上涨。

第三阶段是猪价创新高，可能会在明年，因此下半年相关个股还会有一定的机会。另一方面，外部环境对农业板块的冲击有限，在外部不确定因素扰动的背景下，农业板块也是较好的避风港。

对于重仓的另一大方向——白酒行业，王翔认为其具备两大优势：竞争格局和社交品属性。

王翔称，高端白酒的竞争格局优势在于互相“不打架”，这意味着它们各有各的价格区间，各做各自擅长的事。这种格局是通过长期充分竞争后自然形成的，因此也不会轻易被打破。

另一方面，白酒的提价代表着消费水平的升级，因此价格能够保持坚挺。加上高端白酒企业现金流状况极好，种种因素形成合力，才使得相关个股长期稳居消费板块的龙头。

展望下半年，王翔认为外围不确定因素对国内一些科技及制造企业有一定的负面影响，但从投资的角度而言，也给另一些标的带来机会。除了受外部冲击影响较小的农业板块具备相对确定的机会之外，部分国产芯片、文化传媒股也有望受益。

投资重在长期。虽然上半年站上了农业的“风口”，但王翔认为，要长期做好投资不能仅凭一时，还是要踏踏实实地自下而上精选个股。

王翔表示，不喜欢用赌的方式做投资。他的产品持仓也大概由30只左右个股组成，平均每只仓位占3%左右，主要分散在几个重点行业。

“我认为如果持仓过于集中是有风险的，即使风险可控，组合的波动也会很大。我不太喜欢波动，更倾向于去平滑波动，给投资者多一些平稳的持有体验。”他说道。

此外，王翔还表示，他能够容忍基本面好、估值稍贵一些的好公司。“优秀企业一定是不便宜的，它能获得较高的估值就是源于业绩能够不断地消化高估值。反观同行业相对便宜的企业，其表现多半低于预期。基于我们的盈利还是主要来自企业成长的回报，所以与好公司同行是必然的选择。”