宝盈基金方佳佳：消费对于稳定经济作用愈加凸显

随着国内人均收入提高，民众对生活品质和健康水平的要求不断提升，带动保障居民生活和消费的行业连续多年稳定快速增长。宝盈消费主题混合、宝盈优势产业混合基金经理助理方佳佳分析指出，中国经济正走进“大消费”时代，无论是民众日常生活，还是金融投资领域，“品质生活”已经成为热门概念。

消费对于稳定经济作用愈加凸显

方佳佳表示，在拉动经济的“三驾马车”中，消费的贡献正在超越投资与出口占据首位，新兴消费、消费升级和新商业模式的机会不断涌现。

数据显示，2018年消费对GDP增长贡献率达76.2%，对GDP增长的拉动达5.03%。自2017年实施去杠杆以来，投资对经济的贡献率已从2016年43.1%下降到2018年的32.4%，对GDP增长的拉动也由2016年2.9%下降到2018年的2.14%。当前市场风云再起，出口的不确定性增强，消费对稳定经济的作用愈加凸显。

方佳佳指出，政策层面，大规模减税政策将促进消费可持续增长。2018年，政府减税降费超过万亿，2019年政府再度下调增值税税率，同时实施了个税的全面抵扣政策，还大幅下调了社保缴费率，合计减税降费超过2万亿元。税费的下降一方面通过增加居民可支配收入促进民众消费，另一方面还减少了企业成本，将更多资金投入研发和规模扩张中，中长期会增强企业研发实力，促使企业下调价格，大幅提升国内产品竞争力。

抗周期属性体现投资价值

方佳佳表示，不论从消费能力还是人口数量上来看，我国都拥有当前世界上最大的消费市场规模和多样化消费需求。

2018年，我国人均GDP达到了9776美元，按照6000美元作为消费升级与消费普及阶段的分界线来看，我国早已进入消费升级阶段。随着“90后”、“千禧一代”逐渐成为消费主力，需求的多样化要求企业创新能力提升，过去我国所具有的明显的模仿型排浪式消费已基本结束，个性化、多样化消费渐成主流。

方佳佳指出，“老龄化”趋势也促进了我国养老、医疗等领域的长足发展。中国市场正在涌现越来越多的品牌产品以满足各层次消费者多样化、个性化的表达。我国消费市场潜力巨大，消费向纵深发展，消费企业具有广阔的市场空间。

在方佳佳看来，投资消费行业可以一定程度抵抗周期波动，稳健性高，且行业中牛股频出。近两年，A股估值体系重构，有业绩支撑的龙头白马股和白马成长股依然受到资金追捧。无论市场风格如何演绎，与居民健康生活和品质生活相关的泛消费以及大健康行业始终为社会发展大方向，拥有大市场。在经历过完全市场化竞争的洗礼后，具有稳定市场竞争格局的消费品公司的估值水平长期稳定，抗周期性强。消费领域中符合未来产业趋势且具备产业格局和价值的公司，预计将在中长期内具备良好投资价值。