一季度券商资管规模“暗战” 头部公司恒强中小券商扩张

行业前三座次不变，中小券商则逆势扩张主动管理规模。昨日，中基协发布了2019年一季度券商私募（主动）管理资产月均规模前20的排名。在资管新规落地一周年之际，通过该排名可窥见券商资管的转型成果。

若是只从2019年第一季度券商私募资管排名看，中信证券、华泰资管与国君资管依然稳坐行业前三，分别是中信证券12941亿元、华泰资管8491亿元、国君资管7325亿元，较2018年第一季度座次并无变化。但从月均规模看，受到券商资管整体去通道的影响，3家头部公司同比均有不同程度的规模“缩水”。龙头中信证券月均规模缩水约22%，下降3676亿元。位列第三的国泰君安资管月均规模缩水17%。相对来看，排名第二的华泰资管月均规模缩水比例最少，不到10%。

华泰资管发力赶超的势头较强，根据近期披露的上市券商4月月报数据看，在13家已完成披露的券商资管中，华泰资管净利润排在首位。此外，综合今年1月至4月的经营数据，公司的营收及净利润排名双双录得行业第一。

对此，华泰资管相关负责人士对上证报表示，公司目前已经形成多资产的投资策略，同时在打造产品体系时，以“基础配置产品+特色化产品”为核心，构建具备大类资产配置策略的投研体系。在产品创新方面，华泰资管将ABS（资产证券化）业务作为转型主动管理的发力点。

值得一提的，华泰资管在4月底上报了券商资管的首只科创板公募基金。相关人士对上证报表示，此次布局科创板产品，希望能拓宽公司未来的权益投资布局，发挥优势，扩大规模。

最能反映行业转型的数据是主动管理规模，2019年年初A股市场回暖，不过，券商资管产品规模整体仍处于下降通道。从2019年第一季度主动管理月均规模排名来看，中信证券、国君资管与广发资管依旧牢牢占据前三。不过，相比2018年同期的规模数据，中信证券似乎风头稍弱，国君资管与广发资管在规模上与中信证券的差距正逐步缩小。

部分中小券商也已趁势布局、扩张规模。行业黑马德邦证券2019年一季度排名第15位，但其2018年主动管理规模并未进入行业前20。其主动管理规模较2018年至少增加超过178亿元。此外，排名蹿升3位的银河金汇主动管理规模也较去年增加了64亿元。

此外，华泰资管、海通资管、申万宏源、招商资管、光大资管、中信建投等较2018年同期主动管理规模也均有不同程度的扩张。

安信非银认为，4月末券商资管产品数量环比增长4%，至4257只；净值为1.83万亿元，降幅逐步企稳。该数据表明券商资管规模下降的压力已经有所缓解。

业内人士指出，资管新规落地一年以来，券商资管业务始终在调结构、去通道，扩大主动管理规模。相比行业巨无霸，中小券商在主动管理上转型更为急迫，灵活度也更高。