田中精机“财报案”结局恐无赢家

田中精机一场对赌引发的“董事举报上市公司年报业绩虚假记载”案，终于有了一个“不寻常”的结局。

5月16日，田中精机宣布，与董事龚伦勇及彭君签订相关资产重组框架协议的初步意向，出售所持有的远洋翔瑞55%股权，并解决此前业绩承诺补偿事项。“本次交易价款为3.905亿元，该等价款与前次重组的交易价款一致。”田中精机在公告中说。

解决方案看似将一切回归原点，但对于已经“相处”三年的双方来说，并不是个好的结局。一方面，龚伦勇等拿回资产，此前努力一番的证券化归零；另一方面，远洋翔瑞已是田中精机的盈利核心，剥离之后公司将何去何从？

三年之痒

一切都由远洋翔瑞开始和结束。上市当年归母净利润就下滑的田中精机，2016年9月宣布以3.9亿元现金收购龚伦勇等21名股东所持有的远洋翔瑞55%股权，成功将其并表。

远洋翔瑞在业内颇为知名，其客户多为华为、VIVO、OPPO、小米等国内知名厂商的供应方。彼时，远洋翔瑞实控人龚伦勇、彭君夫妇签下对赌协议：2016年至2018年，远洋翔瑞的净利润将分别为5000万元、6500万元、8500万元。这无疑是颓势中的田中精机的一针兴奋剂。

开始的牵手总是愉快的。2016年，远洋翔瑞实现净利润5575.94万元，业绩承诺完成率为111.52%；2017年，远洋翔瑞实现净利润6225.9万元，完成率为95.78%。

在对赌的最后一年（2018年），田中精机和远洋翔瑞的合作却出了问题。

田中精机原计划于2019年4月19日披露2018年年报，可公司表示，“编制工作量较大，相关的审计工作仍在进行之中”，年报推迟至4月27日披露。此后，龚伦勇表示，无法保证田中精机披露的2018年年报内容的真实、准确、完整，理由是“已是虚假记载”；同时龚伦勇还称无法保证田中精机披露的2019年第一季度报告内容的真实、准确、完整，理由是远洋翔瑞2018年业绩“调整到2019年第一季度”。

4月29日，田中精机收到浙江证监局谈话通知书及监管问询函，4月30日收到深交所年报问询函。5月16日，田中精机在发布上述出售方案的同时，也对年报问询函和监管问询函给予回复。

一系列资料的披露，让市场读出了双方“对战”的根结：按照田中精机披露，远洋翔瑞2018年全年净利润仅有882.84万元，完成率为10.39%，与目标相差7617.16万元。这直接导致远洋翔瑞2016年至2018年未能完成累计未完成业绩承诺，按照约定，未完成业绩承诺的龚伦勇及彭君应合计支付现金补偿2.13亿元。

另有隐情？

仅仅因为此前收购标的业绩未完成，双方就要上演一场闹剧，这显然有些不太合理。记者翻阅资料发现，远洋翔瑞是否真的没实现业绩承诺，双方理解并不一致。

在回复中，田中精机表示，远洋翔瑞2017年度未完成业绩承诺主要原因是，当年田中精机对员工实行股权激励，其中包括远洋翔瑞部分员工，若不考虑股权激励费用，远洋翔瑞2017年度的业绩承诺可超额完成。

此外，什么时候确认收入？也是影响远洋翔瑞2018年业绩的重要原因。例如，公司客户东莞博润第一次回函表示，截至2018年12月31日，48台机器完成安装调试和验收，剩余48台机器未完成安装调试并验收。此后，该客户意识到首次回函确认信息有误后，二次回函修正称，截至2018年12月31日，96台机器均已完成安装调试并验收。

然而，远洋翔瑞于2019年4月23日提起诉讼，要求解除上述销售合同，并立即返还48台机器。因存在上述诉讼纠纷，最终导致远洋翔瑞未能在2018年度确认收入，进而影响当期利润。

类似的情况还出现了远洋翔瑞多个客户身上，而这种“安装调试完成后才确认收入”的办法，导致远洋翔瑞2019年一季度业绩大幅增加。

田中精机表示，2019年一季度，远洋翔瑞完成对黄石信博科技有限公司、碳元光电科技有限公司、东莞市盛蓝伯电子科技有限公司（大部分）、贵州亮成电子有限公司、深圳市悦目光学器件有限公司和诚玺电子（湖北）有限公司销售设备的安装调试，这些导致2019年一季度销售收入大幅增加。

而这，或许是龚伦勇指责田中精机将远洋翔瑞2018年业绩“调整到2019年第一季度”的理由之一。

没有赢家

从5月16日公司公告的结局来看，这一风波目前的解决方案对双方均没有好处，简言之，没有赢家。

根据15日签订的相关资产重组框架协议的初步意向，田中精机拟出售所持有的远洋翔瑞55%股权以及龚伦勇及彭君关于业绩补偿的债权。这意味着，近三年给公司贡献业绩的主要资产将与公司脱钩。

尽管上市公司可以此收回大笔现金，但目前来看，田中精机亟须解决的问题是，公司的持续经营能力如何保证。

其实，远洋翔瑞的发展潜力依然良好。资料显示，远洋翔瑞2018年底未完成安装调试但已发出商品的主要清单合计1516台，交易金额1.5亿元；2018年末扣除发出商品外，其他的在手订单约8954.44万元。

截至2019年3月下旬，根据远洋翔瑞订单统计，公司实际在手订单2.43亿元（不含发出商品1.72亿元），考虑到公司产品为大型设备，且交货期较长，扣除这一部分影响，公司订单情况较好。

对于龚伦勇方来说，当初套现的数亿元资金几乎要全部回吐，在A股市场兜转了一圈后，远洋翔瑞的证券化又要重新开始。