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猪周期盛宴:好戏还在后头

2019-05-08 08:33 来源 : 中国证券报·中证网        作者:张利静

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今年以来,猪肉价格意外成为大宗商品及股市的关注焦点:生猪收入占比高的上市公司业绩上涨,国外猪肉期货跟涨,国内下游饲料期货也跃跃欲试。业内预计,随着生猪出栏急剧减少局面出现,生猪价格将在本月开始加速上涨,板块表现仍值得关注。

股期标的均受益

今年以来,所有的大宗商品涨价与猪周期比起来都算不上什么。

万德统计数据显示,今年以来猪产业指数累计涨幅达87.67%,期间最高涨幅超100%。个股方面,正邦科技、新五丰涨幅均超2倍,分别为248.96%、246.45%;天邦股份、天康生物、牧原股份、金新农涨幅分别为148.53%、118.57%、112.17%、101.2%。

期货市场方面,4月,玉米期货持仓量增加41.07%,成交量同比增加43.22%至18922366手;1-4月,玉米成交量同比增加8%至51429460手。豆粕期货1-4月成交量同比减少7.54%至133069180手,其中4月持仓量同比减少39.08%至2633056手。此外,菜粕期货在2月大幅增加32.1万手至92.1万手水平,随后有所减少。

从价格走势来看,玉米、豆粕、菜粕期货3月以及4月月线均收涨,两月累计涨幅依次为4.5%、2.3%、3.6%。

分析人士指出,豆粕、玉米是与生猪养殖产业直接相关的期货品种,其中,玉米饲用消费占到总消费的50%—60%,豆粕饲用消费占到总消费的90%以上。此外,考虑到鱼类对猪肉的替代作用,菜粕期货也会受到猪周期波动影响。不过,从历史走势来看,饲料产品作为猪周期的后周期品种,其价格涨势启动一般晚于生猪价格上涨。其逻辑在于,生猪存栏下降(猪肉价格上涨)期间,对饲料整体需求是下降的,而当后期补栏增加后,需求增加也将提振饲料期货价格。此外,饲料期货走势还受品种基本面供需及库存因素影响。

不仅是A股及国内大宗商品,就连海外猪肉期货也受到了国内猪周期行情提振。文华财经统计数据显示,芝加哥商业交易所(CME)瘦猪肉期货价格年初以来已累计上涨26.12%,因市场预期2019年美国向中国出口的猪肉总量将增加。

天风证券研究指出,预计在国内猪周期和缺口之下,未来两年中国进口猪肉将大幅增长,并推升全球猪价。尤其是尚未发现相关疫情的美国,有望成为我国猪肉进口首选。

责任编辑:吴芃
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