沈明高为中国首席经济学家论坛理事，广发证券首席经济学家

据相关统计数据显示，目前国内券商研究人员超过三千人。而首席经济学家的数量，全部加起来不到60人（指国内券商）。对于机构来说，首席经济学家已经成为其研究实力和品牌的标志之一。

而对于他们自身，经济学家已经不仅仅是一份职业，也是一直相伴随的生活状态。曾经有人这样描述他们：兼具学者的头脑和商人的智慧，平均每天工作16个小时以上，长时间频繁的飞行、高强度的工作和压力是家常便饭。

当然，收获与付出永远是成正比的。一旦自己的研究能力被更多人认可，获得号召力，成为大牌机构的首席经济学家，更是常被整个行业尊为意见领袖，现任广发证券首席经济学家的沈明高先生，正是其中一位。

此前他曾任财新智库莫尼塔董事长兼首席经济学家；曾任花旗环球金融亚洲有限公司董事总经理、中国研究主管，大中华区首席经济学家。早年获得中国社会科学院农村发展研究所经济学硕士，此后留学美国，获美国斯坦福大学经济学博士学位。

近日，本刊有幸采访到沈明高先生。在他眼中，首席经济学家本身的角色定位究竟如何？他如何理解自己的这份职业？看上去“没有生活”的他，如何对待工作之外生命中的其它美好？下文将为读者一一揭晓。

本质上是经济分析师 价值在于生产观点

《首席经济学家》：如何定义首席经济学家这份职业？您的日常工作内容主要有哪些？

沈明高：首席经济学家这份职业，沾了经济学家这个名字的光，听起来比较高大上，但实际上就是首席宏观经济分析师。跟所有的分析师一样，首席经济学家做以下几个方面的工作：第一，通过理论、逻辑和数据实证分析，持有明确的观点（这里的观点或看法，包括对未来经济、政策、行业和市场走势的预测和判断）；第二，通过一对一的路演、会议和调研等方式，向客户传播观点；第三，权衡分析师的不同观点，投资者做出自己的投资决定。

不同分析师的工作安排有所不同，一般而言，一位全职首席经济学家的日常工作大概是这样的：40%左右的时间做研究（生产观点），40%左右的时间路演（传播观点），20%左右的时间组织客户调研、举办论坛和其他活动。

《首席经济学家》：首席经济学家的价值体现在哪里？如何才是一个称职的首席经济学家？首席经济学家的KPI是什么？

沈明高：首席经济学家的价值是生产观点，即对未来宏观经济和政策走向做出判断。一个称职的经济学家，应该做到如下几点：（一）观点与众不同；（二）观点具有前瞻性；（三）能够说服客户接受其观点，并转化为行动。

市场经济学家对未来的判断准确固然很重要，但逻辑清晰严密、数据分析扎实有时更重要，只有这样才能够说服投资者接受其观点，而这是研究的最终目的。

现在很多机构都设有首席经济学家，KPI难以一概而论。有的相当于国内的总经济师，是一个行政职务；有的是为了营销，图一个品牌效应。对于卖方首席经济学家而言，其KPI包括客户认可度和客户佣金收入两部分，一般情况下两者高度相关。客户认可度通常包括外部排名和内部评价，而佣金收入最能够真实反映客户的认可度。

首席经济学家的观点必须是独立的

《首席经济学家》：当您的观点与市场主流观点相悖时，您会如何处理？您认为“预测率”对首席经济学家来说重要吗？

沈明高：理想情况下，首席经济学家希望两者能够兼得：一是与市场主流观点不同，二是这个观点事后又被证明是对的。即使事后被证明是错的，与市场主流不一致的观点对投资者仍然有价值。在投资者决策时，需要考虑到各种可能性，才能降低投资风险。举例来说，如果市场普遍认为人民币会升值，一个有经验的投资者会希望听听相反的意见，如果相反的意见不会改变其投资决定，投资就更有把握。

索罗斯曾经说过，如果一份研究报告跟我的观点一致，我只读一遍；如果跟我的观点不同，我读三遍。读三遍并不是说一定认同其观点，主要是要理解其观点为什么和我不同，也可能逻辑不成立，也可能是投资者疏忽了某个重要因素。

市场很在意首席经济学家的预测是否准确，首席经济学家的工作也要经过市场的检验。一个分析师的预测出错是一个问题，但有经验的投资者知道预测本身是一个动态的过程，分析师及时调整观点，有时比持有一成不变的观点更加困难。通常可从以下几个方面来思考预测出错的原因：第一，逻辑不对，这是必须避免的。第二，数据分析出错，有可能是数据缺失，也有可能是数据分析方法有问题，后者也应该尽量避免。第三，政策发生了变化，比如去年11月28日美联储主席鲍威尔说美国利率已经接近中性利率，市场对美联储2019年加息次数的预测从之前的2~3次迅速调整为0~1次。第四，新的突发事件带来了额外的信息，需要调整判断。

所以，我建议投资者，看一个分析师的观点，不能只看结论，需要了解得出结论的原因，并根据不同分析师的不同观点，得出自己的结论，因为毕竟自己需要对自己的投资负责。

《首席经济学家》：首席经济学家发表的观点通常代表个人还是机构？

沈明高：在资本市场上，一个公司之所以要设首席经济学家，就是因为经常有客户会问，你们怎么看经济与市场。由于有这样的需求，就产生了这么一个工作岗位。

就券商而言，首席经济学家对某个经济现象的观点，代表的是这个机构的观点，即House View。这里有两点很重要：第一，首席经济学家的观点必须是独立的观点，不能受公司本身利益的影响，这是最基本的合规要求。第二，公司不同的部门和分析师可以不同意本公司首席经济学家的观点，但应该先声明本公司的House View，同时提出自己的观点，比如说，我认为我们首席经济学家的观点偏乐观，原因是什么。

《首席经济学家》：研究人员做到首席经济学家，到了职业天花板吗？

沈明高：有不少经济学家一辈子就是市场经济学家，因为这是他或她喜欢的工作。随着中国券商的国际化，也会逐步区分全球首席经济学家、新兴市场首席经济学家和中国首席经济学家等，职业发展的空间也会越来越大。

生活是一个追求平衡的过程

《首席经济学家》：工作之余您如何安排自己的时间？

沈明高：工作之余，能睡一个好觉是最大的享受，有的时候也需要换换脑子，比如听听音乐。相对来讲，工作之外的大部分时间是锻炼和跟家人旅游。保持好奇心是一个人工作和生活的动力，而旅游是满足好奇心的最好办法。

《首席经济学家》：首席经济学家的工作繁重，如何平衡工作、生活及家庭？

沈明高：现在大家比较关注996，做一个有竞争力的分析师，基本上也得这么做。如果你对一个工作感兴趣，这不应该是一个问题。如果喜欢出差，喜欢跟全球聪明的投资者打交道，这确实是一个不错的工作。

生活其实是一个追求平衡的过程，因为不平衡是常态。平衡工作、生活和家庭最好的办法是，找一个你喜欢的工作，即使不能说工作是享受，起码不是一个负担；同时，在某个时候，要跟自己说，今天这个报告写不完，明天太阳依然升起；当然，最后一点是，尽可能把你的假期用完。

《首席经济学家》：最喜欢中国的哪一座城市？为什么？

沈明高：香港。这是中国唯一一座你进了地铁不会出汗的城市。

《首席经济学家》：您最喜欢哪一本著作？

沈明高：Zero to One: Notes on Startups, or How to Build the Future.