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融资结构分化 风格偏向防御

2019-04-30 08:15 来源 : 中国证券报·中证网        作者:叶涛

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近几个交易日,沪深股指连续下行,一度高歌猛进的两融余额也随之“脚滑”,万亿元大关前接连回落。最新Wind数据显示,截至4月26日,沪深市场融资融券余额报9820.16亿元,环比减少37.77亿元,为连续第二个交易日下降。当天融券余额也从88.78亿元下滑至81.57亿元,与此同时,行业板块融资表现也呈现冷暖不均态势。

市场人士预计,随着估值修复完成,当前市场上行动力有所减弱,融资分化以及结构性特征加速表明,市场谨慎情绪已经发酵,建议投资者防范短线波动风险。

两融余额连降

自4月24日触及9915.21亿元后,沪深市场两融余额便一再下滑,短短两个交易日降幅接近100亿元。截至4月26日收盘,最新余额报9820.16亿元,大约回到4月中旬时水平。

具体来看,4月26日沪市两融余额报5964.71亿元,较前一日减少26.57亿元;深市两融余额报3855.45亿元,而前一日则为3866.66亿元。沪深两市融资融券余额双双下滑,折射投资者心态偏向谨慎,由于近期指数连续震荡下行,资金做多意愿不高,两融余额由此承压。

周度数据显示,上周是近三个月来两融余额首度下滑,这更表明了信用市场投资预期正在发生变化,融资客更倾向于落袋为安,锁定利润。

融资方面,当天市场融资买入额为533.45亿元,环比减少逾100亿元,而这一买入额也创出两个月来单日最低纪录;与此同时,4月26日市场融资偿还额报564.01亿元,同样较前一日690.05亿元大幅下滑,由此当天市场出现30.57亿元融资净流出,为连续第四个交易日净流出。

融券方面,4月26日市场融券余额报81.57亿元,较前一日减少7.21亿元,环比降幅达到8.12%,同样为“四连降”。

爱建证券表示,在市场估值修复接近完成之后,估值提升的动力在价值的挖掘,预计市场分化将延续。对于上升空间来说,短期不宜乐观,“从稳健安全的角度来看,仓位的控制和选择估值优势的品种成为近期策略的主要逻辑”。

融资布局分化

两融资金分化格局下,哪些领域是融资客唯恐避之不及的“重灾区”,哪些又是资金追捧的“新宠”,杠杆资金的最新操作路径正在逐步显现。

Wind数据显示,28个申万一级行业中,上周五获得融资净流入的板块仅有7个,其中净流入居前的板块是汽车、家用电器、银行板块,净流入规模分别为2.37亿元、2.18亿元和1.19亿元。同期,化工、电子、非银金融板块分别遭遇6.26亿元、6.21亿元和3.23亿元融资净流出,在行业板块中规模居前。

这一资金流动趋势与部分机构判断不谋而合。中信建投认为,从短期来看,通胀回升是市场最确定的主线,食品饮料等消费板块是最值得配置的主线。该机构分析称,2019年3月社会融资规模超预期,信用宽松的货币政策目标初步实现。通胀进入了温和上涨的过程,产出水平的持续增加需要得到盈利改善得到的投资驱动。减税降费等政策红利帮助经济转向。长期驱动力开始驱动经济增长,产出回升和价格回升成为长期慢牛行情的驱动力。

联讯证券也认为,近期市场呈现宽幅震荡,整体偏弱,但分化剧烈的格局。调整并不会改变市场慢牛的方向,但会影响市场上涨的节奏。短期而言,风格偏向于防御,有一定业绩支撑的消费和金融表现较为强势。

责任编辑:吴芃
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