随着迪士尼宣战奈飞，包括Roku、亚马逊和AT&T在内的五家主要公司将展开争夺观众的激烈竞争。迪士尼奈飞大战对未来几个月的流媒体行业意味着什么?哪些公司的股票值得拥有？自2010年以来为MarketWatch撰稿的股票分析师Jeff Reeves对此进行了分析。内容如下：
很难相信像迪士尼这样的超级品牌会被投资者视为成长型股票。该公司拥有近一个世纪的历史，号称在娱乐领域拥有根深蒂固的特许经营权，价值超2000亿美元。
但互联网时代已经改变了规则。上周四，在华特迪士尼（Walt Disney Co.）高调宣布其备受期待的、将于11月推出的流媒体服务的细节后，该公司股价飙升，因为华尔街再一次赋予该“媒体之王”增长之名。
然而，当前的流媒体增长之王奈飞（Netflix）的反应却截然不同。上周五奈飞股价下跌约5%，而迪斯尼的股价则飙升逾10%。
一个过于简单的原因是，投资者担心迪士尼的收益将成为奈飞的损失。然而，随着一切尘埃落定且奈飞即将于周二发布关键的业绩报告，只有一家提供商才能成为零和游戏中的赢家的这个观点“站不住脚”。 就我个人来说，我的家庭使用三种流媒体服务，还有很多其他客户跟我一样。
当然，并不是每个人都会成为流媒体赢家。由于服务是“未捆绑”的，消费者可以决定哪些内容值得付费，哪些服务不值得。
迪士尼的流媒体当然不能阻挡像奈飞这样的公司取得成功。但鉴于迪士尼卓越的历史，风险确实有所提高。未来几个月迪士尼奈飞之战对流媒体行业意味着什么？哪些股票值得拥有？
迪士尼：看涨
迪士尼流媒体服务最大的看涨理由是，它以相对优惠的价格提供优质内容——每月约7美元，约为Netflix和HBO Now的一半。
不过，这不仅仅是价格问题。迪士尼拥有惊艳的电影档案，从《阿拉丁》、《狮子王》等家庭宠儿到皮克斯和漫威特许经营的内容。最重要的是，在2018年以710亿美元收购福克斯娱乐资产之后，迪士尼流媒体服务还将提供福克斯电影，包括《音乐之声》和《公主新娘》。
锦上添花的是，迪士尼不仅为重播而收费。该公司还有关于25个原创系列和10个长篇制作的雄心勃勃的计划。 除此之外，迪士尼还拥有ESPN和Disney Junior等传统电视资产。
长话短说：投资者对迪士尼和流媒体服务11月的首秀感到兴奋是对的。庞大的内容库，有竞争力的价格和雄心勃勃的制作计划意味着这个“新来者”将迅速成为流媒体的主导力量。
奈飞：现在敲响丧钟为时过早
现在为奈飞敲响丧钟可能为时尚早。毕竟，即使奈飞显然已经“名声在外”，并且录得很多增长，但该公司1月刚刚发布了一份非常亮眼的第四季度财报，该报告号称新增880万的全球订阅订户。尽管上周五录得下跌，该公司股价2019年已经涨逾30%，轻松超越了今年以来标普500指数和迪士尼股价的涨势。
这种增长很大程度上是因为奈飞已经开始一项雄心勃勃的原创内容战略。与喜欢制作全球热门作品的迪士尼不同，奈飞的节目更多地基于让观众参与剧集的互动。
奈飞会根据您过去的历史记录使用人工智能算法来推荐您喜欢的节目。它还记录您是否长时间观看，为什么一直在看以及是如何参与进来的。
当然，奈飞在估值和波动性方面也存在问题。从长远来看，投资者可能会对该公司在内容和海外扩张方面的大量投资越来越不满，这些投资尚未转化成利润。
相较于迪士尼在明星力量方面所具有的动能，奈飞具有先发优势和本地数字平台。 也许奈飞不会产生爆款大片，但可以肯定该公司会让你对与你个人相关的事情感到兴奋，这应该会对其最近的服务价格上涨构成支撑。
Roku：值得拥有
如果流媒体不是零和游戏，迪士尼和奈飞都可以成为赢家，那么还有谁能抓住这次机会？Roku在所有选项中排名靠前。
你可能认为这家公司注定失败，因为它的同名机顶盒已经被手机和智能电视中的应用所取代。然而，Roku正在发展成一个软件平台——流媒体一大市场——而不是硬件公司。
从大局开看，这是一件好事。您只需要问一下Fitbit Inc.或GoPro Inc.的投资者在小型电器方面产生可靠的硬件销售有多难。而Roku已经在这种模式上接近达到收支平衡，投资者对Roku将广告整合到第三方视频中的“免费内容”合作关系寄予厚望。在非捆绑时代，没有按月订阅的流媒体服务是一个具有巨大长期潜力的概念。
虽然Roku股价一直波动，但投资者显然相信Roku。自2017年以14美元的价格IPO以来，该公司股价已经增长了两倍以上，今年Roku股价上涨了80%。 谁也不知道未来10年会发生什么，但现在Roku显然值得拥有。
亚马逊：不太看好
很多人喜欢将亚马逊和Prime视频与奈飞相提并论。但是，由于一些原因，我不太看好亚马逊的流媒体前景。
亚马逊对Prime和相关的流媒体指标一直保持缄默。该公司首席执行官杰夫•贝索斯去年表示，其流媒体服务在全球范围内拥有超过1亿的付费用户，但除此之外，我们所拥有的只是基于分析师估计和调查的推测。此外，其中一些调查显示，在最近价格上涨的情况下，Prime会员的总体增长正在放缓甚至面临风险。
有可能会有能使Prime原创继续赢得奖项的资源，或亚马逊通过Twitch从视频游戏流媒体中充分获利。但亚马逊很可能会专注于Alexa和亚马逊网络服务等，毕竟，它可以通过其电子商务平台提供第三方内容的租赁和销售，从而省去演播室的麻烦。
AT&T：短期前景不明朗
在过去几年中，美国电话电报公司（AT&T）已在各种视频内容资产上投入大量资金。2014年，AT&T以670亿美元收购了DirecTV。 然后凭借其2018年收购时代华纳的大型交易，这家电信巨头控制了华纳兄弟影业和“权力的游戏”出品方HBO。总体计划是加强有线电视的替代方案。
但对于一个平庸，科技含量不高的公司来说，AT&T的商业模式使其无法真正拥抱流媒体时代，并对未来几个月首次亮相的捆绑产品寄予厚望。据报道，该公司将保留HBO Now——一个具有相对单薄的内容库和相对较高价格的利基产品——但随后尝试将更多级别的内容进行分层，包括“哈利波特”等内容。
无可否认，HBO将继续保持良好的业绩记录，并拥有来自时代华纳的庞大内容库。 但鉴于“权力的游戏”即将结束，很难将这一成功投射到未来——鉴于数十亿美元合并的复杂性，快速发展的流媒体类别以及日趋衰弱的电信传统领导地位，AT&T 如何有效地参与竞争还有待观察。
由于该公司资金雄厚，我不会把这只股票排除在长期投资之外，但在接下来的12到18个月，这家公司要走的可能是一条艰难的道路。
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