量化对冲型基金规模近一年增长超20%

近期量化对冲型基金重新受到投资者的青睐，整体规模明显提升。对于对冲型基金产品的发展，业内人士表示发展潜力很大。

业绩抗跌 规模上升

业内人士告诉记者，所谓对冲型基金，在国内公募行业，往往是指配置股票，同时配置股指期货进行反向对冲的产品，部分产品追求绝对收益，部分产品也会有一定风险敞口追求阿尔法收益。据wind数据，各类份额分开统计，公募基金中共有20只对冲型产品。最早的一只产品嘉实绝对收益策略成立于2013年12月6日，而最新一只产品安信稳健阿尔法收益成立于2017年12月6日。

回顾2018年，A股全年收出阴线，各主流权重指数年均下跌超过20%。权益类公募基金产品的净值也受伤惨重。但在震荡调整中，对冲策略的公募基金产品却保持了良好的收益态势。20只量化对冲产品中，有10只产品在2018年获取了正收益，总体平均收益为-0.47%。业绩领先的海富通阿尔法对冲在2018年收益超过6.34%，汇添富绝对收益策略与富国绝对收益多策略也在去年收获超过3%的业绩。

从规模上看，对冲型基金产品整体也有所提升。截至4月4日，WIND统计的对冲型基金产品最新总规模约为52.82亿元，而这个指标在一年前约为42.62亿元，一年时间规模增长23.93%。此外，对冲型基金格局呈现向头部产品集中的特征。海富通阿尔法对冲最新规模为12.38亿元，而一年前的规模为1.15亿元；汇添富绝对收益策略最新规模为12.66亿元，而一年前为2.41亿元。而部分规模一个亿以下的产品规模有所收缩。

从持有人结构看，2018年年报显示海富通阿尔法对冲的机构与个人投资者持有比例约为6:4。而汇添富绝对收益策略机构与个人投资者持有比例约为2:8。

发展潜力大

对于对冲型基金规模上升，有业内量化投资总监级人士此前指出，主要原因在于：一是部分追求绝对收益的资金流向对冲产品，二是股指期货政策松绑，利好对冲型基金。

记者查阅多只对冲型公募基金产品的公告，发现产品的投资策略多包括量化对冲操作及现金管理。在量化对冲的部分，主要使用量化选股模型构建股票多头组合，同时使用股指期货对冲掉市场系统性风险。在现金管理的部分，则包含固定收益类的投资。从部分产品2018年年报来看，部分产品的资产配置构成，现金与债券占据相当比例，也或许成为了量化对冲型产品去年较为抗跌的原因之一。

华南一位量化投资人士告诉记者，当前国内公募基金中的量化对冲产品，真正完全执行“中性策略”的仍有一定的发展空间。这其中的原因或许在于产品定位以及客户需求，对冲型产品在熊市中跌得较少，但在牛市往往涨的也没那么多。在与渠道交流的过程中感受到，这一类产品往往基于绝对收益追求，受到高净值人群的偏爱。如果需要储备充足上涨动力，需要一定的策略改变，偏基本面的风险敞口暴露或许是一种办法。

中信建投证券分析指出，从政策上看，随着中金所自2017年以来对股指期货交易限制的逐步放开——通过降低平今仓手续费和各期货合约交易保证金、提高单合约日内开仓限额等手段，大幅降低了资金交易成本和利用效率，进一步提升了市场活跃度，丰富了投资者结构；同时，日内交易活跃度的复苏也有助于基差回复，防止因为大额套保交易对股指期货造成冲击。可以预见，未来随着股指期货交易机制的进一步放松，对冲型基金发展将逐步重回正轨。