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一季度地方债发行量大增 铁路等领域料受益

2019-04-04 07:45 来源 : 中国证券报        作者:赵白执南

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3月,地方政府债券合计发行6245.13亿元,环比、同比均大幅增加;今年一季度地方债发行量也远超去年。3月发行的新增专项债中,土储和棚改专项债占比降低,有望对基建形成更大支撑。专家预计,未来地方债发行“扎堆”情况料有所减缓,二季度发行量约1.4万亿元;伴随首次放开商业银行柜台市场发行,地方债发行渠道迎来扩容,有助于提升流动性。

远超去年同期

Wind数据显示,截至4月3日,全国各地共发行地方政府债券14226.52亿元,其中,1-3月发行额分别为4179.66亿元、3641.72亿元、6245.13亿元。相较2017年、2018年,今年一季度发行地方债规模都有所增加。2017年一季度发行地方政府债券4745.05亿元,2018年一季度则仅发行2195.44亿元,均少于今年3月单月发行量。

一季度发行的地方债主要以新增债为主,新增债中专项债发行规模大于一般债。一般债合计发行6450亿元,专项债合计发行6069亿元;按照募集资金用途,新增地方债合计发行10559亿元,再融资地方债合计发行1960亿元,尚未发行置换债。国盛证券固收研究首席分析师刘郁介绍,2018年上半年以发行置换债为主,5月底新增债发行刚刚开闸,三季度是新增债券的主要发行期,四季度则以发行借新还旧债券为主。今年一季度主要发行新增债券,少量发行借新还旧债,与2018年三季度类似。

“扎堆”现象料减缓

此前,财政部相关负责人表示,要加快地方政府债券发行和使用,争取9月底前将全年新增地方政府债务限额3.08万亿元发行完毕。对比之下,2018年到了8月14日,财政部才发文督促各地加快当年8-9月的专项债发行进度。

刘郁认为,在现有发行安排下,预计今年各月地方债发行规模较去年更为平均。今年发行计划确定时间较去年提前,结合年初国务院提前下放限额的安排,一定程度上降低了出现地方债“扎堆”发行的可能性。

地方债全年计划新增3.08万亿元。兴业银行首席策略分析师乔永远表示,考虑到全年到期量约1.32万亿元,以及0.26万亿元的非政府债券形式存量政府债务有待置换,全年发行量预计在4.6万亿元左右。从平滑发行节奏的角度看,预计二季度发行量在1.4万亿元左右。全年来看,为保证基建资金到位,地方债发行将集中在前三季度。

从投向来看,长江证券研究所总经理助理、首席宏观债券研究员赵伟认为,在加码稳增长的情况下,地方债投向基建相关占比或有所提升,除满足在建项目融资外,或向轨道交通、铁路、民生和环保等领域倾斜。

刘郁介绍,3月发行的新增专项债中,棚改专项债和土储专项债的总计占比由1-2月的75.5%下降至69.5%,新增专项债中可对基建形成拉动作用的占比有所提升。

责任编辑:谢玥
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