社保基金持股陆续披露 稳健不保守

Wind显示，截至4月1日，两市共计有1100多家上市公司披露2018年年报。统计显示，共计有200多家上市公司的前十大流通股东名单中出现社保基金身影，其中新进及增持的上市公司近百家。市场分析人士认为，大市值、高分红、持续盈利是社保基金投资的重要标准。不过，从社保基金新进和增持的情况来看，参与中等体量优质公司的痕迹也有显露，显示出社保资金对市场机会的挖掘和拓展。

社保持股思路显露

统计数据显示，截至4月1日披露的1100多份上市公司年报，这其中共计有200多家上市公司的前十大流通股东名单中出现社保基金身影，2018年四季度社保基金新进及增持的上市公司近百家。以桐昆股份和汤臣倍健为例，全国社保基金一一四组合和一一一组合合计持有桐昆股份3400万股流通股份，社保一一七组合和一零一组合合计持有汤臣倍健2559万股流通股份。

通过年报资料发现，当前社保基金的持股中，“抱团持股”、“集中持股”的情况较多。例如2018年四季度末，长春高新的前十大流通股东中，有社保基金一一八组合、一零一组合、一零六组合和一一四组合，2018年公司扣非后净利润增长55.74%，拟向全体股东每10股派发现金红利8.00元（含税），公司一季度业绩预告显示，一季度公司归属于上市公司股东净利润预计同比增长60%-80%。

稳健偏好明显

统计数据显示，作为中长期稳健投资资金，社保基金持股的行业偏好较为明显，医药生物、化工、电子、计算机、食品饮料等行业成为社保基金重点持仓的领域。例如，社保基金在去年四季度增持药明康德，截至去年末，社保基金一一六组合、一一三组合合计持有356万股流通股，相比去年三季度末增持比例明显，此外，基本养老保险基金八零二组合还持有143万股流通股。

中国证券报记者统计发现，社保基金对持仓股票的市值要求较高，大市值个股更容易获得社保基金的青睐，去年四季度社保基金积极布局的个股如桐昆股份、汤臣倍健、长春高新等，市值均偏大，且公司股份流通比例较高，显示出社保资金对市值和流动性的要求。社保基金重点持有的个股，还有高分红的特点，即便是在当下强调现金分红的大环境中，社保基金的不少持股仍称得上是“现金奶牛”，高分红背后的支撑逻辑则是业绩的持续增长，观察社保基金的持股，对于业绩的可持续性“把控”较为严格，其持股中净利润同比增长20%及以上的个股不在少数。

向周期行业拓展

国金证券分析师李立峰认为，社保基金的定位和投资风格决定了其持股偏好。追求长期稳定的收益，并且基于价值中枢进行动态配置调整，这使得社保基金在选股中比较注重“市值、分红、盈利”这三个维度，其中市值代表流动性，分红和盈利代表稳定性。

根据目前披露的信息来看，社保基金在2018年末的布局，基本契合了上述判断。但是，社保基金对市场机会的挖掘和拓展，也有迹可循。观察去年四季度社保基金新进和增持的个股中，在行业上有向周期性行业扩散的痕迹，例如一些采掘业、建筑建材业上市公司也出现在社保基金持股名单中。在市值上，社保基金的持股中，也出现不少市值在百亿以下的公司。

对此，有公募机构分析人士表示，社保基金在追求长期稳健收益的同时，也有博取超额收益的动力，特别是市场处于变动之际。“目前，因为上市公司年报未全部披露，社保基金持股的全面分析还要留待后续，结合去年四季度股市行情，社保基金整体的大动作不会太多。但是如果再结合今年一季报数据来分析，那可能会看到社保基金较为灵活和积极的一面”。该公募机构人士表示。