李奇霖：资管新规后理财产品配置投向全面保守化

联讯证券首席经济学家、董事总经理李奇霖4月1日在国家金融与发展实验室年会（2019）上表示，数据统计发现，资管新规出台后，银行多发行类货币、现金管理类产品，2018年产品配置的投向全面保守化，理财产品多数是高评级的。

“因为银行理财的投研能力相比于监管出台的速度偏慢。”李奇霖说，监管要求净值化转型，但银行投研能力跟不上、留不住客户怎么办？就只能把产品做成现金管理类产品，类似货币基金，这样老百姓更容易接受。

李奇霖表示，从未来同业合作角度看，银行理财产品、现金管理类产品具有非常强的竞争力，在目前已经有所体现。“现在货币基金收益率基本上都在3%以下，但银行理财的货币类产品，收益率基本都在3.5%到4.5%之间，竞争力非常强。”

他认为，这并不意味着银行理财的投研能力比货币基金强，以至于拉开近100bp差距，更多地是制度上的不对等，因为目前货基类的产品投向管制很多，包括期限、评级、久期等。

他具体举例：货币基金的杠杆目前基本在120%以内，但理财产品的杠杆率基本在120%以上；货币基金基本投向存单，但现金管理类产品，有投向非标资产的，这是会产生较大收益差距的重要原因。

“未来银行理财的货币类产品可能会对传统货币基金产生比较大的冲击。这是很多公募基金需要关注的。2012年到2017年，公募基金赚钱的主要来源是货币基金，要及早做转型。”他说。