外资添风险对冲工具 港交所联手MSCI拟推A股期指

周一，港交所与MSCI签订协议，拟在获得监管批准后根据市况推出MSCI中国A股指数的期货合约。港交所集团行政总裁李小加接受上证报采访时表示，推出A股期指将使港交所与内地交易所的互动性越来越强，相信互联互通机制将拓展到股指期货甚至商品期货领域。

2月28日，推出A股期指产品作为一项重点工作被港交所列入三年战略规划。彼时，李小加表示“尚未有时间表”。时隔不到两周，港交所便与MSCI签订了授权协议，意味着推出A股期指的工作迈出重要一步。虽然还需通过监管审批并要考虑市场情况，才能最终确定A股期指的推出时间，但李小加已表示：“希望越快越好。”

“随着国际投资者不断增加对A股的投资，他们的风险管理需求日益迫切。我们未来将推出的MSCI中国A股指数期货，可帮助他们管理风险，让他们更加放心地投资A股。相信这也将有利于进一步推动A股市场的对外开放，并提升香港资本市场的核心竞争力。”李小加说。

MSCI主席兼行政总裁亨利·费尔南德兹也表示：“随着A股市场发展渐趋成熟，国际投资者的参与度也在提高，对管理相关风险的投资工具的需求也在增加。近50年来，MSCI在发展和建设环球指数方面已成市场先驱，很高兴能够将这些经验带到中国资本市场。”

目前，新加坡资本市场已设有富时中国A50指数期货。不过，李小加相当自信地认为，虽然港交所起步较晚，但会沿着正确的道路，依托互联互通优势，发展出更加丰富、层次更深的产品体系。“此次与MSCI签订授权协议，迈出了强化香港作为风险管控中心的第一步，今后港交所还将与FTSE、上证指数公司、沪深交易所等进一步开展合作。”李小加说。

李小加表示，此次拟推出A股期指，是港交所与监管者全面协调、长期磨合后形成的共识，双方有着共同的使命。“富时中国A50指数主要是盯住大型股票，覆盖面窄。而MSCI中国A股指数的覆盖面更广且更加精准，更加适应指数追踪型交易者的风险对冲需求。”李小加说。

据悉，本次拟推出的期指合约以MSCI中国A股指数为标的，该指数涵盖可透过沪深港通交易的大型及中型A股。

港交所拟推出的MSCI中国A股期指是否会对中金所的三大期指产生影响？

南华期货研究员姚永源认为，MSCI中国A股指数期货合约与中金所的三大期指会有一定的交叉，因为MSCI中国A股指数成分股与中金所三大期指对应的指数成分股存在一定的重合。但两者不是包含关系，且MSCI的成分股筛选标准更多是以符合境外投资者需要而设定的，所以从整体上来说，在面向不同投资者的需求时，两者具有一定的互补性。

李小加也表示，相比于中金所的股指期货，港交所拟推的股指期货在交易币种以及部分重要规则上也存在不同。此外，标的指数的不同，也对应着不同类型投资者的差异化需求。李小加坦言，以A股指数为标的的期货产品拥有一个非常大的市场，其容量是足够的。

李小加强调，港交所此次将推出的A股期指属于现金结算的境外产品，是由A股现货市场价格决定期货市场的价格，因此，对A股市场的负面影响非常有限。而富时中国A50指数期货的存在也屡次证明，境内市场不会因为境外的期货产品而变得更加动荡。

“我们的产品应当是高度市场化、高度国际化的。”李小加说。