根据盈利标准选股 地产行业前景明朗——访安信盈利驱动基金经理袁玮

近期A股市场明显回暖，难道合适的入场时机到了吗？这是当前大多数投资者心中的疑惑。在安信盈利驱动股票型基金经理袁玮看来，市场已处于底部区域，在普遍强调绝对收益的环境下，对于高风险偏好的客户而言，目前是一个建仓股票的好时候。

谈及具体的投资机会，袁玮表示，目前重点关注早周期品种，例如基建、地产等传统投资领域。他认为，基建和地产这两大领域涉及的产业链较长，覆盖的行业非常多，有比较多的投资机会可以把握。

减少“垃圾实践”

减少“垃圾实践”是袁玮在接受采访过程中反复强调的内容。那么，究竟什么是“垃圾实践”？袁玮解释道，有的行业短期内处于盈利下滑的状态，但估值可能非常高。这个阶段会经历很长时间，市场往往会选择等待，等到它什么时候盈利见底、预期明确了，大家才会去买。“在实践中我们就遇到过这种情形，虽然以一个很便宜的价格买入，但是为此付出的时间会比较长，这就属于‘垃圾实践’。”他说。

这也是站在当前时点，袁玮选择发行安信盈利驱动基金的原因。“我们想在这个产品中，把‘垃圾实践’尽可能减少。”他表示，安信盈利驱动基金将会更注重短期业绩的稳定性，这样可以节约一些时间，避免在左侧等待的时间过长，为投资者带来更好的投资体验。

袁玮坦言，今年真正的挑战在于盈利端的预测。在他看来，今年大多数行业都面临着一个问题：不得不收缩自己的业务，把一些冗余的人员和业务条线砍掉。

据他判断，A股市场仍有上涨空间，但中间跨度会非常大，将会形成二八分化，即20%的股票承担涨幅，剩余80%的股票难有上涨机会。

袁玮表示，20%股票的业绩保持一个稳定良好的增长，会形成一个“双击”，即本身的增长叠加市场的估值带来的增长。

因此，他选择将盈利的可靠性和稳定性作为挑选股票的核心驱动因素。“从长远来看，以盈利驱动来选股是不会错的，只不过今年它的优势会特别明显。”袁玮说。

看好地产、基建行业投资机会

谈及对后市的看法，袁玮认为，市场已处于底部区域，在普遍强调绝对收益的环境下，对于高风险偏好的客户而言，目前是一个建仓股票的好时候。

“目前我们把关注的重点放在早周期品种上，例如基建、地产等传统投资领域。近年来基建、地产的行业格局改善了不少，而且还在持续改善。在这个背景下，企业盈利状况大概率是好于市场预期的。”袁玮说。

对于新经济板块，袁玮表示也在密切跟踪，寻找适合价值投资、长期投资、估值合理的优秀标的。

在他看来，地产行业前景较为明确。“地产行业盈利情况是明显的，并且基本上都是比较高的增速，取得20%-30%的增速问题不大。”袁玮说。

他分析道，从长周期来看，中国的房地产行业仍有较大发展空间，原因有三：第一，房地产存在结构问题，很多房子比较低端，没有电梯，这些都是可以升级改造的，因而大量存量的房子面临退出；第二，存在区域分布不均衡的问题，未来一二线城市、核心的都市圈，还处在大量的房屋供给需求；第三，房屋总量不足，与美国等发达市场相比，中国人均住房面积以及房屋使用时间还存在较大差距。

对于基建相关行业的投资机会，袁玮表示，基建行业的盈利增速不会太高，但是整个基建链条上有些相对小一点的公司增速会高一些。例如，高铁建设会用到很多建筑材料。在他看来，基建和地产这两大领域涉及的产业链非常长，覆盖的行业较多，有许多的投资机会可以把握。