3月1日，证监会及上交所发布科创板系列规则，这一新兴板块即将走入A股市场。据券商中国记者采访了解，对于这一新兴板块，不少保险类机构表现出参与兴趣。

整体来看，险资参与科创板会有两种途径，参与途径之一是险资作为投资者，另一种途径则是从企业融资角度。

参与途径之一是险资作为投资者。不过险资是否可以投资科创板市场，尚待银保监会进一步明确。而受访险资对投资科创板的热情也有所差异，有表示一定会积极参与的，也有相对谨慎地表示初期以关注为主的。

不过总体上，险资认为，如果能参与投资，那么科创板对于险资投资能力要求提升，至少“不能再闭着眼打新了”。

另一种参与方式则是从企业融资角度。从目前了解到的情况来看，除了科创板的行业限制问题，成熟的保险公司可能更倾向于价值发现和运作更成熟的主板市场，而更可能青睐科创板的是新兴保险科技企业和互联网保险公司。据不完全统计，现有保险科技公司超过500家。

此外，对于保险科技公司能否在科创板上市，有互联网中介负责人认为，虽然保险科技企业并未明确列入科创板重点支持行业，但至少根据目前的科创板规则，保险科技企业和互联网保险企业并未被明确排除在外。该负责人表示，如果未来各项条件符合，他们也会积极谋求在科创板上市。

科创板对于科技类成长性企业登陆资本市场敞开了大门，这是否会推动保险资金加大对非上市科技企业股权投资？多位受访的保险资管人士对券商中国记者表示，科创板的推出，并不一定直接构成险资加大非上市科技企业股权投资的促进因素。

险资投资科创板尚待银保监会明确

科创板商业模式新，技术迭代快，业绩波动和经营风险相对较大，其特殊性决定了其未来更需要长期资金作为“压舱石”。保险资金资金量大、投资期限长、对收益稳定性要求高，是资本市场上最典型的长期资金代表。

多位保险资管人士对券商中国记者表示，保险资金投资科创板股票，需要等待银保监会明确。

这是基于此前的经验。比如，深交所2009年推出创业板后，保险资金并不能参与投资，一直到2015年原保监会发布《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》，险资才被允许投资创业板。再如，直到目前，新三板市场仍未放行保险资金投资。

科创板也属同样情况。一位大型保险资管公司高管认为，尽管科创板为沪市的一个板块，但在银保监会发文确定之前，保险资金尚不能投资科创板股票。

尽管尚未明确能参与，但受访的多位保险资管人士对于科创板的注册制表示认同。

“企业市场价值、上市公司价值一定是要交给投资者自己去做判断，投资者做价值判断，愿赌服输，有可能你挣大钱，也有可能你赔，所以注册制一定是个方向。”另一位大型保险资管副总裁表示，这种制度下，证监会、交易所以及发审委等机构的定位是以信息披露为抓手的监管者，判断信披是否充分、有没有造假，力求建立公开透明的市场环境。

一家保险资管公司信用评估负责人告诉记者，关注科创板推进进展，但目前保险资金尚不能投资科创板，另外由于保险资金的稳健投资特性，初期主要还是关注为主，大浪淘沙之后才能发现科创板上市企业的真正投资价值。

科创板相关文件中数次提到保险资金等长期资金，赋予长期投资者对科创企业的更大的定价权。

根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》，首次公开发行股票，应当向经中国证券业协会注册的证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人等专业机构投资者（以下统称网下投资者）询价确定股票发行价格。

根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》，在科创板首次公开发行股票，网下发行比例）应当安排不低于本次网下发行股票数量的 50%优先向公募产品（包括为满足不符合科创板投资者适当性要求的投资者投资需求而设立的公募产品）、社保基金、养老金、根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金和符合《保险资金运用管理办法》等相关规定的保险资金配售。

《实施办法》还提及，对网下投资者进行分类配售的，同类投资者获得配售的比例应当相同。公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金的配售比例应当不低于其他投资者。

天风证券分析认为，从供需层面讲，企业需要长期资金来满足自身的长期规划，同时长期资金也需要一个稳定的投资收益。因此，市场需要长期资金的入市，来进一步维持资本市场的长期稳定发展。

根据其分析，引导长期资金的入市主要可以从三个层面入手：

1）需要从政策入手，需要通过严格的法律要求上市公司的信息如实披露，保证市场的有效性，让市场发挥最大的作用，同时完善奖惩机制，引导资金参与长期投资。

2）应当鼓励上市公司通过分红来吸引长期资金投入，保证长期资金的稳定收益，同时分红能够结合上市公司增发从而动态调节上市公司的资金需求。

3）需要建立一个面对不同层次投资者发展的资本市场，同时进一步激活市场中各类金融产品，使得投资者可以选择适合自身条件的投资方式，提高资本市场的灵活性。

天风证券分析认为，在“投资多元化、运营专业化、信息透明化”的原则下，长期机构投资者可扮演市场“最后投资人”的角色，在股票市场出现非理性的严重低估时购入相关股票，既可以起到稳定市场、提振投资者信心的作用，又可以降低这类长期资金的资产配置成本、提高其长期投资回报水平。

不会直接促进险资加大非上市股权投资

科创板对于科技类成长性企业登陆资本市场敞开了大门，这是否会推动保险资金加大对非上市科技企业股权投资？

多位受访的保险资管人士对券商中国记者表示，科创板的推出，并不一定直接构成险资加大非上市科技企业股权投资的促进因素。

一家中小保险资管机构负责人表示，股权投资会根据自身资金配置情况和需求进行，不会为了博这个股权投资企业登陆科创板而去投资，“你投的时候很难确定这个股权投了就会去上科创板。”

上述大型保险资管人士称，非上市股权看估值，其实也是看价值。“现在很多一级市场的股权投资太贵了，甚至比二级市场还贵，估值倒挂。而且那些企业和资本、主创人等的预期都很高，什么A轮B轮C轮，到我们投了都恨不得是F轮去了，F轮我们投了之后再上市，如果跌破发行价，那就是风险很高。”

该保险资管人士称，所以归根结底，险资还是要有自己价值判断。一级市场、二级市场对我们来讲，投资标的都是公司，上市公司和非上市公司都是一样的，都是公司。只不过一个有流动性，一个流动性差一些，我觉得就是对我们能力要求更高了。“包括注册制，对险资的股权投资能力或者说风险投资的能力，要求更高。简单一点说，就是如果到处都是雷，你怎么防的问题。”