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公募信托与银行理财夹击 券商资管三大短板凸显

2019-02-28 08:15 来源 : 证券时报网        作者:杨庆婉 刘筱攸

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信托可发行1万元起购的公募产品,这则消息一发布便激起千层浪,先是优越感十足的银行理财子公司感受到了压力,然后是在两者夹击之下的券商资管面临更大的压力,三大短板凸显。

业内人士表示,从监管上看,公募信托、公募银行理财可能都享有公募基金的好处(免税除外),但却不受《基金法》的监管,更没有券商资管的“双25%”投资限制。

一位银行资管人士对记者表示,银行对自身渠道的信心十足,投资能力的短板正通过广招权益、债券等投资人才弥补,信托依然在“非标”投资上占据优势,而券商资管当下只能拥抱主动管理。

信托加入公募领域

近日,资金信托拟推新规,以对标资管新规的要求。据悉,信托产品将划分为公募和私募,公募可面向不特定社会公众发行,认购起点为1万元。

这意味着,未来公募领域将分为公募基金、公募银行理财、公募信托。这三类公募产品,虽然将在资管新规统一监管的框架下,但相关的细则还是相差甚远。从监管上看,公募信托、公募银行理财可能都享有公募基金的好处(免税除外),却不受《基金法》的监管,更没有券商资管的“双25%”投资限制。

资管业内人士表示,资管新规的本意是把各类资管机构拉到同一起跑线,进行统一监管,减少套利空间。但实际上,目前信托、银行都轻而易举地发行公募产品,只有券商需要重新申请公募牌照。

不过,业内人士分析,应该不是所有信托公司都有资格发公募信托,刚开始可能只有少数几家信托公司获该业务资格。

银行理财子公司带来冲击

此前,银行理财子公司横空出世,被视为将打破现有资管格局,现在信托也加入公募领域,那么两者的制度差距将会缩小。

“有人说银行理财子公司是含着金钥匙出生的,这个不去争辩,但有人说我们是全牌照——信托+公募+私募,这是最大的误读。”一位华南区银行资管部总经理表示。

另一位银行资管人士也表示,“按照现在落地的办法来看,银行理财子公司是不能直接发放贷款的,银行投资非标资产仍要借助信托通道。”

“说到底,在非标业务中,上位法是否给予理财子公司独立的法律主体地位是关键,至少现在仍未明确。信托有信托法保护,但涉及银行理财这方面,目前的案例还不够多,比如在一些诉讼中如何认定主体地位,都还不确定。资管新规下来后,我们没投几单非标,非标占比下降很快。”一位国有大行资管人士告诉记者。

他表示,银行理财去年二季度以来遇到了优质非标资产的空缺。“其实我们没有跟基金、信托一样的市场化机制和专业人员,我们只是强在销售渠道上。”该国有大行人士说。

不过,对于公募信托将冲击银行理财的观点,一位华东区上市银行资管负责人表示,“公募及销售起点降低,会对理财有一定的影响,但短期影响不大。理由很简单,短期来看,信托主要优势在于非标、机制,不在于渠道。信托目前的客户主要是高净值人群,银行在吸引低端客户方面短期优势明显,不可替代。”

责任编辑:谢玥
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