小康家庭对未来楼市判断趋于谨慎

交通银行金融研究中心日前发布了2019年首期《交银中国财富景气指数报告》。在国内外复杂多变，国内经济“稳中有变、变中有忧”运行特征的背景下，本期交银中国财富景气指数为138点，较上期下降2个百分点。其中，经济景气指数下降2个百分点，收入增长指数下降1个百分点，投资意愿指数下降2个百分点。

经济景气指数短期下行压力持续

本期经济景气指数为139点，较上期下滑2个百分点。经济景气指数由投资景气指数和就业形势指数两个二级指标组成，两个二级指标有同步下滑。调研结果显示，小康家庭普遍认为未来3个月经济下行压力较大，必须做好应对困难挑战的充分准备。

从经济运行指标来看，近期美欧日等中国主要出口国投资和消费信心指数连续走低，我国企业生产经营活动扩张步伐有所放缓，制造业PMI持续低于荣枯线，春节全国工地陆续停工，非制造业PMI亦有向下压力。PPI环比整体延续下降趋势，CPI同比涨幅回升，工业企业盈利难度进一步加大。

反映在本期受访家庭对所在行业的投资景气和就业形势均呈现出更加谨慎的态度。在内外需求偏弱，部分企业生产经营压力加大，劳动者对高质量就业需求日益增加的环境下，稳定小康家庭对投资和就业预期对支撑经济景气指标有重要意义。

春节因素导致小康家庭支出激增

本期收入增长指数为153点，较上期下降1个百分点。家庭财务状况指数和投资收益指数两个二级指标有不同程度的下滑。

1月2日至17日调研期间，上证指数震荡上升，涨幅为3.83%；1月3日，黄金价格刷新六个月高位，全球经济发展疑虑和股市波动带动了投资者避险情绪升温，美国政府停摆和美元下行也为金价带来支撑；受国际油价提振影响，调研期间商品期货指数和工业品期货指数上涨，反映在本期小康家庭现在投资收益指数小幅上升1个百分点。

尽管当期投资收益小幅上升，但小康家庭投资情绪并不乐观，预期投资收益指数下滑2个百分点。在当期和预期投资收益综合影响下，本期投资收益指数小幅下滑1个百分点。本期小康家庭财务状况指数下滑了2个百分点，为157点。一方面，岁末年初大部分企业发放各类奖金使得小康家庭现在和预期的家庭收入均上升了1个百分点；另一方面，由于春节临近，小康家庭在食品、娱乐、旅游度假和交通的开支将明显上升，叠加节假日期间瓜果蔬菜、水产品等价格上涨因素，导致本期现在家庭支出上升3个百分点，预期家庭支出上升5个百分点。

动产与不动产投资均持谨慎态度

本期小康家庭投资意愿指数较上期下降2个百分点，为124点。投资意愿指数由两个二级指标组成，即流动资产投资意愿指数和不动产投资意愿指数。由于全球经济增长放缓、市场不确定因素增加，本期流动资产投资意愿指数下降1个百分点。2018年12月份，房地产开发景气指数为101.85，比11月份回落0.09点，体现在本期小康家庭不动产投资意愿较上期下降2个百分点。

流动资产投资方面，本期流动资产投资意愿指数下降1个百分点，为139点。1月4日中国人民银行下调金融机构存款准备金率1个百分点。其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，维持松紧适度，保持流动性合理充裕，银行理财和货币基金的收益率可能延续持续走低的趋势。虽然调研期间A股市场震荡上行，国际油价提振，债市期市升温，但小康家庭对流动资产投资仍持谨慎态度，从侧面反映出近期股市主要受机构投资带动影响，仍未传导到个人投资者情绪。从具体产品的投资意愿看，本期小康家庭对各类投资理财产品的投资意愿涨跌不一，上涨较为明显的有债券和期货，而下降较多的则为货币基金。

不动产投资方面，本期小康家庭不动产投资意愿指数下降2个百分点，为110点。2018年1-12月，全国房地产开发投资增速比1-11月份回落0.2个百分点，商品房销售面积增速比1-11月份回落0.1个百分点，比上年回落6.4个百分点，体现在本期现在不动产投资行为指数下降3个百分点。

小康家庭对未来楼市的判断也趋于谨慎，预期不动产投资意愿下降1个百分点。从不同房产套数家庭的投资意愿来看，2018年12月份，首套房及二套房贷款利率呈见顶回调之势，加之央行在2019年1月宣布降准，使得0-1套房小康家庭未来不动产的投资意愿有所上升；2套房小康家庭现在不动产投资意愿微涨，未来投资意愿小幅下降。根据统计局发布的2018年12月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况，北京、上海、广州和深圳等四个纳入交银中国财富景气指数调研城市的新建商品住宅销售价格分别环比上涨1.0%、0.6%、3.0%和0.4%。受广州“330新政”前的商服类物业允许售予个人的政策影响，广州新房价格环比增长较多。因此，本期核心城市小康家庭的现在不动产投资意愿有所上升，但未来投资意愿仍呈现下降趋势。