全球贸易摩擦升级风险暂缓 新兴市场资金吸引力增强

随着美联储出现放缓加息步伐势头以及全球贸易摩擦升级风险暂缓，加之美股“特朗普效应”减弱，近来新兴市场对资金的吸引力仍在持续。

资金持续流入

根据EPFR统计，2月7日至13日全球股票型基金资金净流出近70亿美元，资金流出地主要集中在发达国家，美股、日股、欧股基金资金净流出分别达到6亿美元、3亿美元和59亿美元，欧股基金流出为有纪录以来的第二大单周净流出金额。

与此形成鲜明对比的是，新兴市场股票基金则持续获得资金青睐，净流入资金额达到15亿美元。在三大新兴市场股票基金中，除欧非中东股基金净流出0.14亿美元外，亚洲不含日本股票基金和拉丁美洲股票基金分别净流入1.53亿美元以及0.7亿美元。此前，截至2月6日的一周中，新兴市场债券型基金录得近44亿美元的资金净流入，创2016年7月以来最大单周净流入，今年以来累计净流入已达136亿美元。

TrimTabs投资研究的统计数据显示，在截至2月5日的五个交易日内，全球新兴市场股票ETFs共录得高达35亿美元的资金流入，创下自2014年4月以来的最高流入纪录。自去年12月末以来，这些基金尚未有日资金流出。

摩根多重收益型产品经理陈若梅表示，立足价值面优势，全球新兴市场基金今年以来累计吸金已达到168亿美元，为去年全年净流入金额的逾九成，一扫去年资金动能疲软的阴霾。

路透社报道称，2018年大幅震荡过后，摩根大通、花旗集团、富达、BlueBay等已纷纷提高新兴市场的持仓比例，并建议客户也这么做。

高盛的统计数据也显示，虽然全球共同基金在亚太市场仍维持“低配”，但专注于亚洲新兴市场的基金的现金水平为3.9%，接近10年以来的新高。

资金流入推高了新兴市场的股债价格。截至2月6日的一个月内，MSCI亚洲(日本除外)指数、MSCI拉美指数分别上涨了9.3%、8.7%，成为全球股市表现最佳的市场，超过标普500指数(7.9%)。

统计数据显示，摩根大通全球新兴市场多元化债券指数1月涨逾3%，创2016年6月以来最佳月度表现。与此同时，国际资金仍在加速流入新兴市场债券。

美银美林的月度投资人调查报告显示，新兴市场近期成为最热门的交易标的，为该调查史上首次。

估值具吸引力

针对新兴市场持续吸引资金流入的情况，一些机构认为，目前新兴市场估值仍具吸引力。

摩根大通资产管理公司在本月发布的一份报告中称，尽管全球经济增长势头放缓，但新兴市场仍处于经济周期的中期。在经历了去年的暴跌之后，新兴市场的估值变得“相当有吸引力”。新兴市场的基本面已经有所改善，而且“很难看到新兴市场盈利表现在2019年变得更糟的迹象”，除非出现全球衰退，但其预计这种现象在近期并不会出现。随着近期中美贸易关系趋于缓和，新兴市场和亚太股市将受到提振。

瑞银财富管理全球首席投资总监将亚洲(日本除外)企业获利增速预期由6.6%下调至5.7%，但他表示，因估值具有吸引力，市账率仅为1.4倍，远低于2018年高点时的1.9倍，今年亚洲股市仍有中高个位数上涨空间。今年的汇率及政策风险有所消退，大多数亚洲股市都有不错的收益率，有些甚至接近5%，接近历史高位。

此外，富兰克林证券表示，今年以来全球风险性资产反弹强劲，除美联储释放出鸽派信号外，温和通胀环境也让中国、印度等新兴国家央行得以采取更宽松货币政策，有助于维系全球景气与投资信心。