终端需求存隐忧 螺纹钢期价弱势难改

自2月11日创下阶段新高3908元/吨后，螺纹钢期货主力1905合约一路走低，截至13日收盘，该合约收报3702元/吨，创下日线“三连阴”。分析人士表示，这波螺纹钢期价涨跌主要是受铁矿石期价波动影响，自身并不具备冲高动能。此外，在库存水平仍处高位及终端需求可能延后的背景下，短期螺纹钢期价走势难言乐观。

期价冲高回落

“2019年春节归来，受巴西矿难事件影响，国内铁矿石期货带动黑色系板块商品一路拉涨。不过，随着市场对该事件逐渐消化，看涨情绪释放完毕，螺纹钢期价高位回落，市场对节后需求的预期也正在发生变化。”国信期货黑色研究主管徐超表示。

美尔雅期货黑色分析师姚进表示，近期螺纹钢期货波动较大，但也在情理之中，因为冲高的基础实际上并不牢固。随着市场情绪逐渐释放，铁矿石期货开始显露弱势，螺纹钢期货在缺乏支撑的情况下也逐渐回落。

市场逐步回归理性后，姚进重新审视螺纹钢市场自身基本面后发现，当前成材价格非但缺乏上涨动力，而且还面临不小压力。

根据钢联最新公布的库存数据，春节期间，螺纹钢社会库存增加164.44万吨。“按此累库速度测算，春节后两周，在终端需求还未启动的情况下，螺纹钢社会库存将达到950万吨附近，即便不考虑厂库累积情况，螺纹钢库存总量峰值也会达到1300万吨水平，这个数字与2018年相比已相差无几，完全超出市场此前预期。”姚进表示。

徐超也指出：“在短流程钢厂几乎没有开工、高炉平稳生产的前提下，建材累积库存幅度高于预期，表明后期供给端仍存较大压力。”

后市仍存下行预期

近期全国出现大范围的雨雪天气，也可能会对下游工地开工造成不利影响。“如果终端需求延后，贸易商将面临更大的库存压力，两相叠加，此时再盲目推高螺纹钢价格显然不理智。”姚进表示。

“虽然农历正月十五，即2月19日，下游工地将会陆续开工。但长时间的降水和较低气温或会影响工地开工进程，可能引发市场对建材库存进一步累积的悲观预期。”徐超表示。

短期来看，徐超认为，从螺纹钢期货盘面资金行为看，春节前助涨行情的多头主力近期出现高位离场，库存累积进度也动摇了节后需求的乐观预期。目前，距离真实需求启动尚有一周的真空期，预计螺纹钢期价将大概率在3680-3750元/吨区间波动。策略上，逢高抛空是大思路，但目前建议短线操作为主。

从更长远的角度看，姚进表示，2018年房地产市场新开工率屡创新高的场面难以持续，虽然市场对2019年上半年房地产的看法存在分歧，但在钢铁产能充分释放的背景下，钢材价格重心长期向下趋势已难以避免，而成本端的支撑对于钢材价格而言，只会影响位置，却无法改变方向。