政策红利助券商迎业绩估值双拐点

昨日，沪指放量上涨1.87%，呈现五连阳，券商板块整体上涨3.4%，位居大智慧概念板块涨幅榜前列，并创下今年以来的反弹新高，对市场人气带动明显。板块内中国银河、华林证券两只个股涨停，国金证券、中信建投、国元证券、东方证券、华西证券和长城证券等个股昨日涨幅也均在5%以上。

从昨日资金流向来看，42只券商股中，有40只个股处于大单资金净流入状态，其中东方财富（23668.58万元）、中国银河（18875.36万元）、中信证券（17493.28万元）、国金证券（12933.39万元）、财通证券（11512.67万元）、东方证券（8973.76万元）、长城证券（8853.54万元）、兴业证券（8150.21万元）、广发证券（6127.96万元）和天风证券（5165.61万元）等10只个股大单资金净流入额居前，均在5000万元以上，上述10只个股昨日合计大单资金净流入额就达12.18亿元。

对此，中泰证券表示：券商板块走强，受益于多政策推动，高beta属性具有配置价值。节前证监会及上交所集中发布多项科创板规则及征求意见稿，同时QFII、RQFII有望合并且放宽准入与投资范围；资本市场改革与对外开放持续推进，券商业务方面交易接口外接有望放开，拟取消两融平仓线；监管研究放宽券商权益证券风险准备计提比例，经纪、信用、自营业务环境有望边际呈现改善，综合来看，建议持续关注券商板块。中信建投证券也提出：政策利好将持续推动券商板块估值修复。

申万宏源证券观点更为乐观，其表示：证券行业拐点显现。2018年证券行业经历了业绩大幅下滑和估值创历史新低的双重压力，展望2019年，判断行业将迎来业绩和估值的双重拐点，核心逻辑是2019年资本市场改革力度更强，券商分享改革政策红利，迎来全新发展阶段。

尽管经过年后的一波上涨，券商板块中多只个股估值仍处于低位，华鑫股份（13.94倍）、广发证券（16.57倍）、华泰证券（18.44倍）和国泰君安（18.64倍）等个股最新动态市盈率均在20倍以下，海通证券、中信证券、招商证券、国信证券、国投资本、申万宏源、华西证券、东兴证券和光大证券等个股最新动态市盈率也均在25倍以下。

在券商板块具体布局上，头部券商表现更被业界普遍看好，申万宏源证券指出：龙头券商凭借其在投行和衍生品创设业务上绝对的领先优势，将最为受益于改革政策不断推出带来的政策红利，判断行业2019年业绩出现拐点，其中龙头券商业绩增幅有望达到15%以上，首推中信证券。中证焦桐共享金融研究院负责人左剑明也表示：大券商在未来竞争格局中优势将更加凸显，大多数中小券商经营环境仍很艰难，广州证券拟被中信证券收购便是例证，后市可关注龙头券商以及投行实力较强的券商股如中信证券、中信建投、国泰君安等。

值得一提的是，券商股历来是A股行情的“先行官”，大盘近几日的强势反弹，也促使机构对于A股后市走势抱以积极态度。天信投顾指出：随着各股指的持续大涨，市场的中级趋势已然形成，市场做多动力充足，在趋势未改变之前，积极介入可享受到趋势上涨带来的收益；钱坤投资表示：目前沪指已经突破了去年11月份的反弹高点，中长线技术指标仍然是金叉信号，反弹行情没有结束。