贬值压力减弱 人民币汇率弹性料增强

2月伊始，人民币汇率走势画风突变。12日，人民币对美元汇率中间价再跌270基点，连续第三日下调。机构研报指出，2019年人民币面临的外部贬值压力减弱，但难逆转为升值动力，未来走势将更依赖基本面表现，预计人民币汇率仍有轻度贬值压力，大概率呈现双向波动、弹性增大的走势。

2月画风突变

继前一日调低414个基点后，2月12日，人民币对美元汇率中间价再下调270个基点，设于6.7765元。2月以来，人民币对美元中间价还未曾有过上调，累计下调超过700基点。

市场汇率表现同样乏善可陈。2月1日，在岸人民币对美元即期汇率跌336个基点；2月11日再跌413基点，日内最多时下跌超过500基点；12日，在岸人民币最低至6.7965元，较1月末高点回调超过1000个基点。

2月人民币汇率走势开局不佳，与上个月的抢眼表现判若两人。据统计，2019年1月，人民币对美元中间价累计调升1607个基点，幅度为2.34%，创出有数据记录以来的历年1月份次佳表现。进一步统计显示，进入2019年，人民币中间价连升三周，其中第二周升值677基点，周升幅近1%；当周市场汇率升势尤为凌厉，升值1163个基点，升幅达1.69%，创出2005年7月汇改以后的最大周升幅。

无论在2月初快速贬值，还是在1月凌厉升值的背后，美元都扮演着不可忽视的角色。美元指数自2018年12月中旬陷入回调，连续两个月下跌，同期一些主要的非美货币对美元纷纷升值，构成前期人民币对美元升值的重要背景。1月31日以来美元走势峰回路转，截至2月11日，美元指数已连涨8日，从最低95一线反弹到97上方，创下三年来最长连涨纪录。面对美元强势反攻，非美货币大多选择回撤，人民币顺势调整。香港市场上，离岸人民币汇率自2月以来已连跌两周，在岸人民币在春节长假后则出现补跌。