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保险板块获外资扫货走强 上市险企价值重估前景可期

2019-01-24 08:06 来源 : 中国证券报        作者:潘昶安

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尽管保险股2019年开年以来经历了一系列调整,但近期港股及A股保险板块均持续走强,尤其是外资资管巨头频繁增持港股保险板块。分析人士认为,当前上市保险股估值已回调至低位,在负债和资产两端不利因素逐渐消化的背景下,外资选择增持龙头险企较为合理。随着开门红承压与利率下行对保险股的不利影响逐渐出清,券商分析师看好保险股投资价值。

外资增持港股保险板块

港交所数据显示,自2019年开年至1月23日,中国平安获贝莱德集团增持9次,增持股数合计约1725万股;获瑞银集团增持6次,增持股数合计约4282万股;获摩根大通增持3次,增持股数达到约4135万股。值得注意的是,摩根大通在增持的同时也减持了三次中国平安。

另外,港股新华保险获贝莱德集团增持1次,增持股数约为20.6万股。港股中国人寿获摩根大通2次增持,增持股数达到约1206万股。

西南证券分析师郎达群表示,外资投资保险股,主要是基于长期价值投资角度。当前上市保险股的PEV(股价与内含价值比)估值,前期受保单销售疲软和市场利率下行因素影响,已经回调至低位。外资更看重的是保险市场需求增长和集中度提升的长期投资价值。在负债和资产两端不利因素逐渐消化的背景下,选择增持龙头险企是合理的。

郎达群认为,中国人寿涨幅较好,一方面是估值相对较低,另一方面是外资偏好行业龙头。受监管环境影响,中小险企高现金价值保险产品销售受限,市场占有率向龙头险企集中。港股保险股相对A股一直折价比较高,相对更加具备吸引力。

保险股投资价值显现

从保险股基本面来看,开门红承压与利率下行对保险股的不利影响逐渐出清,券商分析师看好保险股投资价值。

群益证券分析师廖晨凯认为,目前保险股估值处于历史较低位置。个股方面,中国平安无论寿险、产险均表现出优于行业的竞争力,并且保险科技应用水准好于同业;中国太保代理人渠道及期缴占比高,产险增速增长较快;新华保险大力转型,大力发展公司特色健康险,并计划通过附加险进一步带动主险,公司转型成果陆续释放;中国人寿寿险累计保费实现正增长,打破原来消极预期,具备一定的成长性;中国人保财险龙头地位稳固,寿险业务努力追赶,但作为以财险为主营业务的保险集团,A股估值水平相对较高。

海通非银金融团队表示,2019年健康险高速增长,将带动保险股价值稳步提升,预计上市险企新业务价值率有望同比增加10%。同时,监管政策严控产险费用率竞争,前三大产险公司在定价、渠道、费用控制等多方面具有显著优势,预计三大产险龙头全年保费合计同比增加12%。目前股价对应的PEV估值仍在底部。

责任编辑:谢玥
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