延长交易时间首日 债券质押式回购利率尾盘波幅收敛

1月21日，上交所、深交所债券质押式回购迎来延长交易时间后的首个交易日。总体上看，两大交易所债券质押式回购市场运行平稳，尾盘30分钟（15时至15时30分）利率均呈现震荡上行趋势，1天期、2天期、7天期等短期品种流动性充裕，未对个人投资者收益水平带来冲击。

上交所、深交所日前公告，债券质押式回购延长交易30分钟，即延长至15时30分闭市，相关交易时间自1月21日起施行，改变了之前债券质押式回购交易时间与A股交易时间相一致的状态。

上交所方面表示，债券质押式回购延长交易时间，有利于平抑回购利率大幅波动。特别是有助于分散接近原收盘时（15时）的集中交易压力，平缓资金需求集中度，稳定供求双方的市场预期，促进投资者理性参与回购交易，对抑制收盘前回购利率波动将起到积极作用。

昨日前4小时交易时段内，交易最为活跃的上交所1天期品种GC001利率呈横盘震荡走势，均价维持在2.745%左右。14时30分至15时，回购利率振幅有所扩大，最高触及2.915%，最低触及2.630%。

虽然昨日回购利率波幅在A股尾盘时段又一次“习惯性”扩大，但与之前相比，已出现一定程度收敛，显示延长质押式回购交易时间对回购利率波动的平抑作用已得到体现。以上周五为例，1月18日14时30分至15时，GC001利率波动剧烈，最高触及3.000%，最低触及2.120%，波幅相当于昨日的两倍。

15时之后，债券质押式回购迎来“独角戏”时间。令人可喜的是，回购利率最后半小时内不降反升，可以从容地将账户中剩余资金完成逆回购操作，在不影响日常股票交易的同时，又不必担心逆回购收益出现下滑。

15时至15时30分，GC001利率呈现探底回升走势，最低触及2.300%，最高触及2.790%，收盘报2.730%，并未出现部分投资者担忧的利率急跌的现象。此外，昨日最后半小时，债券质押式回购市场流动性整体充裕，GC001累计成交366亿元，能够满足多数中小投资者的逆回购需求。

昨日深交所1天期品种R-001回购利率同样在最后半小时内震荡上行，并以接近全天高点报收，区间低点2.201%，收盘利率为区间高点2.802%。两大交易所2天期、3天期等其他期限品种均维持平稳运行，收盘利率较上周五变化大不，成交量等其他运行指标均未出现明显异常。