央行逾万亿投放显效 资金面重回宽松

央行连续大额净投放下资金面重回宽裕。1月17日，货币市场利率多数走低，市场对流动性的预期保持平稳，资金面平稳过节问题不大。

从货币市场表现看，今日主要资金利率明显走低。Shibor方面，今日隔夜品种跌4.7bp报2.2590%，7天期跌2.9bp报2.611%，14天期跌0.7bp报2.569%。

银行间质押式回购市场上（存款类机构），代表性的7天期回购利率DR007再度跌至2.55%以下，与央行7天期逆回购操作利率形成倒挂。截至目前，7天期DR007报2.54%，跌7个基点；隔夜品种DR001下跌3个基点，报2.25%；14天期DR014最新报2.41%，下跌4个基点。

今日央行开展了4000亿元逆回购操作，对冲200亿元逆回购到期后，实现净投放3800亿元。若从14日央行重启逆回购操作开始计算，本周央行通过逆回购已投放12500亿元，同时15日降准投放资金约7500亿元左右，总的来看，央行通过降准+逆回购已投放资金约2万亿元。而周一至周四，央行仅有600亿元逆回购到期，同时周内有3900亿元MLF到期，逆回购和MLF口径累计实现净投放8300亿元。

国盛证券固收团队点评称，央行本周累计净投放逆回购高达1.14万亿元；在降准的同时罕见巨量投放，包括可跨春节的4900亿元28天逆回购，指向央行意在呵护资金面。

该团队指出，虽然1月作为缴税大月对流动性存在一定冲击，但在央行的对冲之下，今日隔夜利率就已拐头向下。考虑到降准和MLF均受限，为补足税期+春节的流动性缺口，后续央行可能会更多依赖于逆回购投放。