长航油运重新上市 打开退市公司重返主板市场通道

1月8日，历经风雨的长航油运（ST长油），终于再次敲响上市的钟声，正式成为A股历史上首家重新上市的公司。截至当日收盘，该只股票报收于3.31元，下跌23.2%。

在北京理工大学公司治理与信息披露研究中心主任张永冀看来，ST长油重新上市，受益最大的可能不是“牛散”，而是破产重组时通过债转股成为股东的多家银行金融机构。截至2018年三季度，除了第一大股东中国外运长航集团，银行占据了长油前十大股东中的9席，其中包括建设银行江苏省分行、中信银行南京分行、中国银行江苏省分行等。

长航油运成立于1993年，主营沿海和国际航线石油运输业务，于1997年6月份在上交所上市。2014年6月5日，公司因连续4年亏损，其股票从上交所退市，此后于2014年8月6日在股转系统挂牌转让。公司退市后，于当年实施了破产重整，剥离了最大亏损源VLCC船舶（超大型油轮），减少了巨额债务负担。此后，公司在未改变主业和实际控制人的情况下，通过自身努力，逐步改善和恢复了持续盈利及经营能力。2018年11月2日，上海证券交易所根据上市委员会的审议意见，决定同意长航油运股票重新上市申请。

“这次长航油运重新上市，是重新上市制度实施以来的首单实践，对市场具有一定的积极意义，打通了公司上市、退市、重新上市的通道，有利于形成比较明确的制度预期。从公司实际情况看，公司主业比较突出，在油运行业具有领先地位，退市后没有借壳，主要靠自身努力增强了持续经营能力，这些情况为今后退市公司申请重新上市提供了比较好的示范。同时，公司受制于前期历史负担和当前航运低谷影响，也还存在一些需要关注的事项，如未分配利润为负、公司盈利有所下行等。对于这些事项，公司也作出了股份回购、盈利预测等必要安排。同时，交易所也已要求公司就此对外予以充分说明，提示市场和投资者充分予以关注。”上交所相关负责人表示。

上交所相关负责人表示，重新上市制度主要是支持退市公司在恢复持续经营能力、健全治理结构，真正达到上市公司规范运行要求后，再回到主板市场。相应地，退市公司必须专注主业、努力改善经营，真正恢复公司造血能力，才能满足规定的重新上市条件。如果只是通过变更实控人、主业等手段，在形式上、数字上达到部分重新上市申请条件，但公司主业不够扎实，仍缺乏持续经营能力，也未实行有效公司治理，其在实质上仍不符合重新上市条件。上交所也将坚决杜绝制度套利行为，对于一些经营空壳化、僵尸化，主营业务不突出的公司，依法依规不予受理或者不予同意其重新上市。

值得关注的是，重新上市路径可否复制，谁可能是后来者？倘若以“最近3个会计年度扣非净利润为正，且累计超过3000万元”作为重新上市基本条件来看，公布2017年业绩退市公司中，约有10家公司符合标准，但并不是财务数据达标就具备重新上市资格。2018年6月份，创智科技也向深交所提交了恢复审核重新上市申请，但在7月份又主动申请停止审核，至今再无下文；天创5(沈阳天创信息科技股份有限公司）表示，正与有关方面积极开展重新上市相关工作；南洋5（南洋航运集团股份有限公司）也表示，公司正与中介机构积极推进重新上市工作。谁会成为第二家重新上市公司，看来还需时间检验。