谢亚轩：2019年外汇储备余额有望正增长

1月7日，国家外汇管理局公布的最新外汇储备数据显示，截至2018年12月末中国的外汇储备规模为30727亿美元，较11月末上升110亿美元。

12月外汇储备余额上升的原因主要有两点：一是汇率折算因素和资产价格变化因素。12月当月美元指数从97.3下降到96.2，回落1.1%，这带来外汇储备中非美元部分因汇率折算因素的上升。虽然12月美国标普500指数和日经等股票指数均出现比较明显的下跌，但以美元标价的全球债券指数上升2%。考虑中国的外汇储备以投资债券资产为主，故资产价格变化因素对于外汇储备也形成正贡献。

二是因交易原因带来的外汇储备下降规模不大，较之10月和11月有所改善。也就是说，12月外汇市场基本自求平衡。这一方面是因为前期货币贸易顺差带来的外汇收入的增加，另一方面是因为当月股票市场和债券市场均出现一定规模的外汇净流入，改善了外汇市场的供求状况。

展望2019年，笔者认为，中国国际收支经常账户将出现100亿美元左右的小规模逆差；综合考虑周期性因素和资本市场开放等政策性因素，非储备金融账户有望在下半年出现净流入；全年看外汇供求状况基本平衡，上半年的部分月份可能还需要央行通过减少外汇储备为市场提供外汇流动性，以维护市场平衡和汇率稳定。但从全年的时间维度看，外汇储备余额有望出现正增长。