首席经济学家齐聚一堂 共论资本市场变革路径

中国财富网讯（毛超）首席经济学家们对短期内的市场变化没有太悲观，他们认为指导2019年投资决策方向的是长期改革和结构性政策，也是他们近期最为关注的内容。

1月6日中国首席经济学家论坛第八届年会上，多位首席经济学家齐聚一堂，一起讨论了2019年资本市场将会如何演绎，他们以“中国股市与资本市场变革路径”为题，针对中国资本市场未来趋势和发展各抒己见。

中国股市与资本市场变革路径圆桌讨论。图片来源：首席经济学家论坛

 “长钱”即将进入市场 要对市场有信心

大成基金首席经济学家、论坛理事姚余栋出席表示，随着养老账户包括企业年金、职业年金政策出台，加上个人所得税税法，即将迎来“长钱”进入资本市场。

“国内出现ETF和指数化倾向超出预想，我们以为长钱没有那么快来，现在（长钱）迅速指数化和走向ETF。”姚余栋预计，未来十年中，每年将会有五千亿元的“长钱”进入资本市场，这是对股市建设性有生力量。

此外，姚余栋表示，现在资本市场散户很多，机构投资者很少，散户不是长期投资资金，当“长钱”进入市场后，将越来越具有投资价值。

“坏市场”预期已到  未来将边际改善

“股市不要说有多坏，这个坏市场已经预期到了，未来是边际改善。”新时代证券首席经济学家潘向东认为，市场有很多方面已经是边际改善，货币政策在改善、政策在边际改善。

潘向东表示，目前边际改善处在初期，市场太弱大家都感受不到、体会不到市场在变好，但是随着边际改善积累到一定程度，资本市场对于边际改善的正反馈，一定会如约释放。

此外，潘向东指出，金融发展的核心是信用。“我们市场觉得低迷了，觉得（规则）有用就拎出来，觉得（市场参与者）干坏事就打下去，投资信用、投资预期怎么做？”投资者需要明确的预期，预期有了，市场就活跃了，愿意参与市场的人就多了。

市场核心是定价 需要新金融系统来支持

天风证券首席经济学家刘煜辉认为，资本市场核心功能是定价，保证股票市场定价效率、发挥核心功能，得用资本说话，用钱说话。实现股票的定价效应，需要有机构对股价负责，机构有责任表态股价是否合适，并拿真金白银去维护定价。

刘煜辉表示，目前A股市场中有能力维护定价的机构不多，因为券商机构的资本金有限，对机构的压力很大。

刘煜辉认为，定价问题是资本市场的核心问题，中国可以利用体制实现弯道超车来解决这个问题，需要政策准备一套新金融体系，能够支持和承担定价效应。

刘煜辉进一步解释称，华尔街的伟大其实是“高盛”的伟大，也是美国资本市场两百多年的自然演进结果，通过两百年的累积，逐步形成强大的投资银行，有市场定价权威。“高盛的形成过程是一个两百多年自然形成过程，我们今天要利用这个资本市场，我们不可能等一两百年。”

科创板通过增量改革 释放了股权质押风险

中山证券首席经济学家李湛表示，通过科创板来进行增量改革，能够把市场梳理清楚，“整体改革出来会有一个中长期利好，恢复股票市场原本的股权融资角色。”

李湛认为，现在资本市场最缺少的短板就是股票融资。“因为二级市场导致一级市场融资功能，我们一直强调股票市场融资功能，忽视了二级市场和投资者回报，二级倒逼一级市场，导致市场从主板、中小创到新三板一路下滑。”未来一定要对基础性制度进行改革，如果只是单纯对政策改革，只能对市场产生短期利好效应，要让市场能够持续性增长，一定是有重大政策出台。