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美股将迎盘整之年 防御板块价值凸显

2019-01-02 07:54 来源 : 中国证券报·中证网        作者:昝秀丽

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2018年标普500指数、道指、纳指分别下跌6.24%、5.63%、3.88%,美国三大股指均创2008年以来最大年度跌幅。进入2019年,随着全球经济放缓的担忧继续主导市场情绪,机构预期美股或难以重现2018年10月之前的创纪录行情,但若美联储放缓加息步伐,且贸易不确定性进一步消除,或将为美股提供一定支撑。

目前一些机构表示,美股2019年或位于盘整期,不过华尔街策略师多数认为至2019年底,美股将好于2018年年底的状况,公用事业、医疗保健等防御板块股票表现值得期待。

大幅波动将成常态

截至2018年8月22日,美股自2009年3月9日以来的牛市,已持续3453天,创下有史以来最长的一轮牛市行情。但自9月底美联储启动2018年年内第三轮加息后,美股震荡下行,至2018年12月24日,纳指、标普500指数均陷入技术熊市,道指距离熊市也不到1%的跌幅。对此市场认为,美股利多因素已出尽,一是美联储持续加息导致企业成本上扬,二是贸易摩擦打击市场信心,三是税改红利释放效应边际递减,此外算法交易引发抛售潮、美国政策不确定性飙升、美股回购放缓等利空因素同样不容忽视。

在经历2018年因金融环境趋紧和经济增长见顶而导致的股市过山车后,在业绩放缓和美联储加息影响下,摩根士丹利认为,2019年或将是美股长牛的盘整之年,这意味着市场将受到区间限制,同时市场的波动性将放大。证券公司Academy Securities也表示,波动将成为美股主旋律,其中对经济增速、美联储过快收紧政策的担忧,近期都无法得到解决。

虽然波动性延续,但美国财经媒体CNBC调查显示,2018年的市场恐慌情绪很可能在2019年的某个时刻逆转,且大多数华尔街策略师认为,至2019年年底标普500指数将上涨20%至3000点。瑞银和高盛2019展望报告均显示,虽然美国在2019年预计GDP增速减缓,但是美国经济及企业盈利领先指标依然理想,短期内美国经济并无衰退迹象。研究机构FactSet预计,2019年美企全年的收益将增长8%,虽较2018年大幅下降,但仍将向前迈进,与此同时,消费者和企业信心虽降低,但也远高于历史平均水准。

不过部分机构对美股2019年走势持谨慎态度。摩根士丹利表示,目前财政刺激正在快速消失、金融状况呈“净趋紧”状态,标普500成分股中至少有40%处于技术熊市,逢低买入不再有效。受美联储加息及经济增长担忧影响,富国银行将2019年标普500指数的目标点位从3079点下调至2665点。另外,瑞信认为,美国政府现在充满了巨大的不可预测性,加上对全球经济增长的担忧以及美联储加息的刺激,投资者避险情绪浓厚,市场寒意或将延续至2020年。

防御板块投资机会涌现

进入盘整之年,高盛等机构在投资策略方面建议采取防御性策略,并表示,资源应向优质公司股票倾斜。该机构所指的优质公司股票是具有强劲资产负债表、稳定的销售增长、较低的EBIT(息税前利润)偏差、更高的股本回报率和较少的亏损纪录的股票。

板块方面,多数机构认为,2019年医疗健康、公用事业等防御板块股票具有较大潜力。2018年全年标普500指数涵盖的11大板块中,也仅有医疗保健和公用事业两大防御板块实现上涨。摩根士丹利上调必需消费品、能源、金融、公用事业等防御板块至超配,对工业、材料、房地产等板块持中性观点,下调科技、消费者非必需品板块至低配。

个股方面,巴伦周刊连续第9年推荐了未来12个月可投资的10只优选股,2019年其推荐的个股多是经济敏感型股票(包括银行、零售和工业类股等)和价值类的抗跌股(包括公用事业、房地产投资信托、医疗保健和必需消费品类股等),而成长型股票(主要以科技类股为主)占比减少。巴伦周刊推荐的2019年10只优选股包括美国银行、贝莱德、卡特彼勒、雪佛龙、戴姆勒、达美航空、能源转换公司、托尔兄弟、谷歌、苹果,该机构推荐的这10只股票预期市盈率多在10倍或以下。

美银美林近期也给出了2019年值得关注的11只股票,这11只股票为11大行业板块龙头,包括迪士尼(通信板块)、通用汽车(非必需消费品板块)、莫尔森库尔斯酒业(必需消费品板块)、埃克森美孚(能源板块)、摩根士丹利(金融板块)、西维斯健康(医疗板块)、雷神(工业板块)、微软(信息技术板块)、国际纸业公司(材料板块)、西蒙地产(房地产板块)、公共服务企业集团(公用事业板块)。其中,该机构指出,西维斯健康、公共服务企业集团、莫尔森库尔斯酒业在美股波动性上升时期,历来表现突出。

值得关注的是,2018年惨遭抛售的科技股方面,虽然美国科技巨头组合FAANG(脸书、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌)股价去年回撤幅度均超20%,陷入技术熊市,但科技龙头公司2019年的IPO热情并没有被浇灭。彭博社数据显示,预计2019年美国科技“新星”IPO数量将超过本世纪以来的任何一年,估值达11位数的美国科技公司,包括打车软件Uber、Lyft,企业聊天软件开发公司Slack等,都在筹划于2019年IPO。多数机构认为,虽然美股市场持续震荡,IPO市场却依旧热闹,新科技龙头的表现或将脱颖而出。

责任编辑:储继军
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