12月28日晚,世纪华通公布于2018年12月24日收到了中国证监会出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》(以下简称《反馈意见》),公司会同相关中介机构对《反馈意见通知书》所列问题进行了认真研究和逐项答复,并于12月28日晚公告披露具体回复内容。

重组草案披露,世纪华通拟向曜瞿如等29名交易对方以发行股份及支付现金的方式购买其合计持有的盛跃网络100%股权,交易作价为298亿元;其中,拟向宁波盛杰支付现金29.29亿元,购买其持有的盛跃网络9.83%股权。此外,拟采用询价方式非公开发行股票募集本次重组的配套资金,募集资金总额不超过61亿元,发行对象为不超过10名合格投资者。本次募集配套资金将用于支付本次交易中的现金对价及补充上市公司流动资金。

据悉,证监会在2018年11月30日受理了世纪华通发行股份购买资产的申请,仅仅16个工作日的审核后,证监会于2018年12月24日发布了《反馈意见》,而世纪华通方面则在短短4个工作日内完成了对反馈意见的回复,重组进程提速显著。在重组鼓励政策以及游戏版号重启的双重政策利好下,世纪华通距离重组成功似乎仅一步之遥。

不仅如此,盛跃网络在今年前11个月完成归母净利润19.61亿元,有望超额完成全年业绩承诺。

公告显示,盛跃网络经审计的2018年1-8月扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润为136,203.43万元,占2018年承诺净利润的比例为63.77%。2018年1-11月未经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润为196,067.76万元,占2018年承诺净利润的比例为91.80%。

盛跃网络主要自营游戏(不包含授权移动端游戏)11月份充值流水为31,921.13万元,且《光明勇士》11月21日上线,上线10天实现流水2,786.62万元,根据目前游戏流水情况并结合以前年度盛跃网络12月份收入及净利润占比情况,预计盛跃网络2018年承诺业绩可实现性较高。

成功转型手游

推高盛跃网络盈利能力

据了解,盛跃网络2017年先后将在PC端领域取得重大成功的“龙之谷”IP、“传奇世界”IP改编推出《龙之谷手游》、《传奇世界手游》,其中《龙之谷手游》成绩斐然,曾取得iOS全球收入榜前三、下载榜第二优异成绩,2017年总流水实现23.31亿元。2018年盛跃网络新上线了《传奇世界3D手游》,《全民主公2》、《光明勇士手游》、《屠龙世界手游》等多款移动端游戏,加快向手游转型速度。2018年11月Newzoo、伽马数据联合发布《2018年全球移动游戏市场企业竞争力分析报告》盛大游戏位列2018年全球移动游戏市场竞争力榜单第14位。

图1为Newzoo、伽马数据联合发布《2018年全球移动游戏市场企业竞争力分析报告》

未来,盛跃网络将以移动端游戏作为主要发展方向,计划推出的多款移动端游戏,其中自主运营模式计划上线10款手游,授权运营模式计划上线6款手游。数量扩容同时,游戏品类也日益多元,公告披露了未来2年盛跃网络计划上线7款MMO、7款卡牌以及2款ARPG,盛跃网络在充分发挥MMO研运优势的同时,也在挖掘其他领域市场。手游结构的优化,将显著提升盛跃网络未来的业绩预期。

图2为自营模式下未来2年移动端游戏计划

图3为授权运营移动端游戏计划

持续扩充IP储备

降低对单一IP依赖度

盛跃网络在优化手游结构、提升盈利能力的同时,也在大力推动新IP研发与运营力度,持续扩充IP资源储备。公告披露了盛跃网络自有IP、共有IP、外部授权IP相关产品的收入、毛利及其占比情况。其中,盛跃网络自有IP2018年1-8月期间收入14.55亿元,占比54.25%;毛利润13.06亿元,占比59.99%;收入与毛利占比双双过半,而共有IP的收入与毛利则维持在25%左右。业绩数据显示出,盛跃网络通过有效的IP运营与开发,未形成对个别IP依赖的情形。

图4为盛跃网络自有IP、共有IP、外部授权IP相关产品的收入及毛利

图5为盛跃网络自有IP、共有IP、外部授权IP相关产品的占比情况

在积累了大量IP资源的开发和运营的经验基础上,盛跃网络围绕IP资源开发和应用制定公司战略,很大程度上增加了IP资源转化为优质产品的数量,为企业收入和利润发掘新的增长点。

私有化前后经营状况持续好转

盛跃网络估值合理

从2012年至2014年,ShandaGames在私有化前其收入、净利润不断下滑,客观表现出业务发展面临困境,因此股价快速下滑。最终以7.10美元/ADS的价格完成ShandaGames的私有化,截止2015年11月30日各方为ShandaGames私有化合计支付价款142.58亿元人民币。

图6为ShandaGames2014年财务状况与盛跃网络2018年1-11月(未经审计)财务状况

公告披露私有化完成后,特别是王苗通先生取得ShandaGames控制权后,盛跃网络经营情况已经发生了巨大的改变,已经完成了从传统的电脑端网络游戏公司向移动端网络游戏公司的转型。2014年ShandaGames实现净利润99,659.80万元,2016年、2017年盛跃网络分别实现扣除股份支付费用影响后净利润138,764.13万元、174,258.19万元,净利润分别较2014年ShandaGames净利润增长39.24%、74.85%。按照2018年承诺净利润计算,盛跃网络净利润较2014年ShandaGames净利润增长114.30%。

经营状况持续好转直接体现在财务数据上。截止2018年11月30日,盛跃网络流动资产较私有化完成当年增加337,221万元,增长995%;其中仅货币资金就增加189,688万元,增长1576%;非流动资产增加1,021,539万元,增长4939%;总资产增加1,358,759万元,增长3929%;净利润增加102,902万元,增长203%。按照2018年承诺净利润计算,盛跃网络净利润较2014年ShandaGames净利润增长114.30%。经核查,独立财务顾问认为:ShandaGames私有化估值金额与本次交易价格的差异具有合理性。

双主业模式成熟

世纪华通战略打造全球游戏龙头企业。

目前,世纪华通已拥有天游软件、七酷网络、点点互动等全资下属游戏公司,实现网络游戏业务类型全覆盖、游戏产业链全覆盖及游戏发行全球化的发展格局。世纪华通及其管理层已积累了丰富的“双主业”经营经验,上市公司作为控股型公司,其汽车零部件业务与互联网游戏业务均在子公司有序运营,各自拥有专业、稳定的管理团队。

本次交易完成后,盛跃网络将成为世纪华通全资子公司,二者将进行全方位的整合,充分发挥盛跃网络多年的精品游戏开发及运营的经验及品牌优势,完善世纪华通全产业链的业务布局,实现互利共赢。

上市公司将会深化与文化产业链各方的合作,整合各类资源,以精品游戏研发为核心,构建以游戏为核心,涵盖电影、电视剧、原创文学、原创动漫等泛游戏板块的新文化产业生态圈,进而促进上市公司多元化发展的战略格局。

通过多年累积的丰富的全球化战略,世纪华通不断发展集团游戏产业的全球化布局,实现产业链横向与纵向延伸,2018年1-9月实现营收63.38亿元,领跑国内A股游戏企业,保持国内龙头水平,并逐步发展成具有全球化视野、集产业链多环节于一体、具有相当文化输出能力的国际顶尖游戏公司。