安永：2019年A股IPO活动望回暖 新经济公司迎春天

12月27日，安永华明会计事务所发布《改革与创新——IPO市场的新动能》报告。报告指出，大型IPO项目增加推动，香港集资额重夺冠军宝座。香港在IPO宗数方面领跑全球，成为“双料冠军”。2019年，A股IPO活动有望回暖，新经济公司迎来春天。

数据显示，今年全球IPO预计将达1365宗，同比下降20%，但集资额稳步上扬，升幅预计为7%，达2051亿美元。集资额上升主要与市场出现大型IPO项目有关。

2018年，港交所新股逆风领先全球。安永预计，2018年共有205家企业在港上市，数量创同期历史新高，同比上升28%；集资额预计上升超过123%，达2865亿港元。

按集资额计算，今年前三大上市项目均来自科技、媒体及通讯行业。安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示：“港交所更新上市规则多管齐下，刺激香港今年新股市场表现称霸全球。年内房地产服务业上市企业数量明显上升，可见行业步入扩张期，需要利用资本市场集资扩充业务。预计来年仍将有多家房地产服务业企业赴港上市。”

受多重经济因素影响，A股市场新股发行显著放缓，但大型IPO推动平均集资额增长，前十大IPO集资额上升。从行业看，科技、传媒和通信业集资额拔得头筹。按地区划分，江苏和广东两省分列IPO宗数和集资额第一。

报告指出，2018年A股预计有105家企业上市，集资1387亿元人民币，两者同比分别下降76%和40%。新股发行从严审核已成常态化，与2017年相比，2018年新股否决率维持高位，上升至30%，IPO终止审查数量升高36%。

2018年新股平均集资额创2011年以来峰值。从集资额规模来看，10亿元人民币以下的占比方29%，同比下降37个百分点；相较于2017年集资额达50亿元以上的IPO为零的情况，2018年该规模IPO数量占总数的4%，集资额占比32%；前十大IPO共集资674亿元人民币，同比增加132%。前十大IPO占全年总集资额的49%，而2017年为13%。

从行业来看，科技、媒体和通信行业列全年筹资额行业第一，大型企业上市节奏加快。从地区来看，江苏和广东分列IPO宗数和筹资额第一。按宗数计，江苏、广东、浙江、上海及北京分列前五，占IPO总宗数的69%；按集资额计，广东、江苏、北京、四川和上海分列前五，占总筹资额的70%。

安永大中华区政府及公共事业部主管合伙人杨淑娟认为：“由于内外因素的影响，资本市场走势疲软。在此大环境下，A股IPO审核的步伐放缓趋稳。2018年新股发行从严审核已成常态化，上市申请否决率进一步升高。严格的审核制度倒逼企业进行自我审查，不少企业主动撤回申请，客观上帮助减轻‘堰塞湖’现象，缓解新股发行速度的压力。此举同时也有效地提升了拟上市企业的素质。”

报告同时指出，最快于2019年上半年推出的科创板和试行注册制，以及国家支持资本市场为实体经济服务的政策不变，使得2019年A股IPO活动有望回暖。杨淑娟称：“科创板的建立和探索增加了科技创新企业的融资渠道，帮助优质企业发展壮大；比较现有上市条件，科创板对于科技型企业的包容性会吸引一些原本无法在A股上市，但成长性高的新经济公司上市，从而吸引资金留在A股，提高A股上市公司的质量。在未来，科创板上市公司将涵盖智能制造、行业龙头、拥有自主专利、高科技和新材料等类型的企业。”

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